市场特征：板块风格多轮切换，战胜基准难度加大。
　　板块风格历经多轮切换，传统基本面因子风格弱化，成长、盈利因子持续回撤，价值、低波因子表现占优。
　　公募沪深300、中证500增强基金年内战胜基准比例不足三分之一。
　　风格解析：预期变化驱动基本面风格切换，经济复苏锚定于企业营收增长。
　　核心宽基指数的强预期与弱业绩。
　　预期变化推动基本面风格切换，价值组合的预期成长性显著上行。
　　市场对经济复苏进展的关心锚定于营收的预期变化。
　　组合管理：精细化风险刻画，弱风格环境重个股Alpha。
　　精细化因子刻画，因子收益动量和个股Alpha反转效果显著。
　　市场主体风格缺失环境，纯Alpha反转策略相对收益更高。
　　业绩主线：精选预期改善个股，挖掘企业隐含目标增速。
　　预期边际改善策略：复苏预期下收益有所回升，个股超额贡献突出。
　　科技板块选股：主题性投资热点下，精选业绩驱动组合。
　　企业行为视角：股权激励事件隐含的预期目标增速。
　　风险因素：模型失效风险；市场预期大幅变化；宏观及产业政策出现重大变化。