美豆：受隔夜原油市场大幅下跌影响，美豆油整体呈现较大幅度回落，美豆及美豆粕单边走势也相对偏弱。近期美豆市场关注焦点仍然在于北美良好的种植进度以及南美的销售压力，今日凌晨公布的种植进度数据显示，截止5月28日当周，美国大豆种植率83%，预期82%，前值66%，去同64%，五年均值65%，考虑到前期播种期天气情况相对较好，播种进度整体超预期。未来一段时间产地偏干旱，一方面可能引发市场的炒作情绪，另一方面，也有利于作物在初期的种植，供应压力仍然存在。而出口方面看，截至2023年5月25日当周，美国大豆出口检验量为239736吨，前一周修正后为166590吨，初值为155051吨，出口进度相对较好。不过由于美盘的大幅下跌，美豆现货基差开始企稳走强。南美方面近期卖压再度出现，大豆远月贴水开始重新下跌，虽然今日稍有反弹，但仍低于前期，因而大方向来看，南美市场以供过于求为主。受此影响，我们认为近期美豆可能整体以偏弱运行为主。不过需要关注的是，近期美豆11月合约逼近1140美分成本线附近，因此这可能会导致新作种植面临亏损，市场此前交易大豆玉米比价，认为北达科塔州有50英亩玉米可能转种大豆，这可能在后续有较大变数。因而虽然近期美豆触底，但反弹空间并不大。
　　豆菜粕：今日国内豆粕现货基差继续快速回落，华东地区豆粕基差已经跌破200元/吨，短期市场存在一定恐慌情绪。本周以来华东地区已经下跌200-300左右，其他地区跌幅同样也能达到100-200元/吨，可以看到短期市场压力实际较大。最近几周来，随着大豆到港量增加以及CIQ政策预期的好转，油厂开机率大幅回升，加之前期大豆压榨利润整体好转，预售进度加快，基差呈现快速回落态势。大方向来看，6月后大豆到港量继续增加，供应预计稳步回升，而需求方面看，近期国内提货量有所增加，但下游库存整体也有增加，上周国内豆粕库存天数增至6.38天，反应整体供需格局缓解，不过由于近期小麦涨幅较大，后续豆粕需求有望出现改善，但油厂豆粕库存或呈现持续累积。不过需要关注的是，油厂压榨利润仍在亏损，开机可能并非属于短期问题，因而基差过度下行可能仍然会面临较大问题。
　　今日豆菜价差继续呈现较大幅度缩窄，但由于近期豆粕基差走弱，我们认为这可能与需求端矛盾不大，一方面在于豆粕单边的下跌，另一方面也因为海外报价整体偏高所致，今日菜籽榨利倒挂加深，未来供应端变化仍需进一步关注。整体来看，近期菜油菜粕价格跌幅较大，在榨利亏损情况下，未来菜系油粕比可能会面临较大变化，近期建议以关注为主。
　　交易策略
　　单边：M09少量多单继续持有
　　套利：观望
　　期权：买M2309-P-3450&卖M2309-P-3600（观点仅供参考，不作为买卖依据)