本篇报告回顾了2023Q1化工行业运行情况，介绍了化工行业对外依存度较高的一些材料，包括各个产品的需求情况、供给格局、可能突破国外技术垄断的企业等，我们认为，在2023年下半年，这些产品有望迎来国产化加速行情。此外，如果经济复苏形成趋势，我们看好以万华化学、华鲁恒升为代表的优质白马龙头，受益于经济复苏带来的业绩弹性。
　　基础化工行业2023年一季度行业盈利环比改善。行业2023年Q1单季度实现营业总收入为5969亿元，同比下降5.19%，环比下降11.77%；实现归母净利润391亿元，同比下降48.58%，环比增长17.73%。随着疫情影响减弱，单季度归母净利润环比上行。
　　我国是制造业大国，但部分核心技术长期为国外企业垄断。为了实现关键原材料的国产化问题，从政策端国家相继出台许多政策，在2022年政府工作报告中出现了“专精特新”，报告提出，要着力培育“专精特新”企业，在资金、人才、孵化平台搭建等方面给予大力支持，通过关注细分领域并在这些领域获得竞争优势，甚至拥有话语权，能有效解决产业链的“堵点”，建立中国的技术优势。我们认为在这种背景下，会涌现出许多的投资机会。
　　若经济复苏趋势形成，看好优质白马龙头业绩弹性。随着保就业及稳健货币政策的不断推进，行业需求有望改善。2023年4月份规模以上工业企业营业利润累计同比增速降幅小幅缩窄，营业收入增速由负转正，叠加在行业景气度下行阶段落后产能的不断出清，带来的行业供给格局向好发展。看好以万华化学、华鲁恒升为代表的优质白马龙头，受益于经济复苏带来的业绩弹性。
　　我们通过分析总结，详细介绍了几种我国需求量在快速提高，而且无法被替代，对外依存度较高的产品，有巨大的投资价值：
　　 POE粒子：光伏行业对其需求量快速提高，核心技术为国外所垄断；
　　聚乳酸（PLA）：可降解塑料带来巨大空间，万华初步突破国产化难关；
　　己二腈：尼龙66主要原材料，对外依存度100%；
　　光刻胶：高端的KrF、ArF光刻胶高度依赖进口；
　　特气：半导体领域关键材料，外资企业垄断国内市场份额超八成；
　　润滑油添加剂：国际巨头垄断，API验证周期长；
　　化学机械抛光材料：晶圆表面平坦化的关键工艺，美日企业高度垄断；
　　聚酰亚胺：电子级薄膜产品与国际先进水平有较大差距；
　　超高分子量聚乙烯：电池隔膜需求快速增长，进口依赖度呈上升趋势。
　　风险提示：安全和环保的风险；需求持续低迷的风险；产品价格下滑的风险；国际贸易摩擦的风险；项目投建不及预期的风险；汇率变动的风险。