行业基础数据跟踪：5月22日~5月26日，SW基础化工板块下跌1.33%，跑赢万得全A指数0.36pct；化工子行业下跌较多，表现较好的有涤纶、塑料、橡胶助剂等板块，表现较差的有纯碱、粘胶、磷肥及磷化工等板块。
　　化工品价格下跌较多。在我们跟踪的336个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为46种、120种、170种,占比分别为14%、36%和51%。化工品价格下跌较多。价格涨幅前五：煤焦油、炭黑(N330)、玉米、六氟磷酸锂、黄磷。价格跌幅前五：液氯、美国Henry Hub现货、荷兰TTF期货、荷兰TTF现货、四氯乙烯。
　　万华TDI装置投产。5月24日，万华化学发布万华化学福建工业园TDI项目投产公告。根据公告显示，万华化学（福建）25万吨/年TDI装置于2023年5月22日产出合格产品，实现一次性开车成功。根据公司2022年报数据，2022年万华化学TDI产能65万吨。4月28日，万华化学以17.85亿元收购新疆和山东旭投资管理中心持有的烟台巨力47.81%股权，烟台巨力在新疆TDI产能15万吨/年。叠加此次福建TDI装置投产，万华化学TDI权益产能将达97万吨/年，规模跃居全球第一。华鲁恒升荆州基地首个项目受电成功。根据中国化工报和荆州日报消息，5月19日，华鲁恒升荆州基地园区气体动力平台项目220kV总降压站一次受电成功。荆州基地作为华鲁恒升第二基地，预计分三期建成。其中，一期园区气体动力平台项目总投资59.24亿元，目前各装置土建施工扫尾工作已接近尾声；合成气综合利用项目总投资56.04亿元，各装置进入内件安装高峰期，预计6月底点火试运行。
　　建议关注：（1）化工央国企价值重估：油价高位/盈利中枢上移（中国石油、中国海油等）；（2）新赛道方向：合成生物学（华恒生物等）、锂电（泰和新材等）、风电（中复神鹰、濮阳惠成等）、半导体材料（万润股份、格林达等）、添加剂（瑞丰新材等）。（3）周期：资本开支龙头（万华化学、华鲁恒升、合盛硅业（有色组联合覆盖）、宝丰能源（煤炭组联合覆盖）、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、扬农化工、润丰股份等）；供给改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）；需求复苏（赛轮轮胎、森麒麟、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等）。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：公司盈利不及预期等。