鼓励需求释放，但约束价格弹性的政策
　　2023年3月新发放个人住房贷款加权平均利率4.14%，同比下降了135BP，一些地方的新发放个人住房贷款利率下降到3.8%左右。2023年前4月，全国商品房销售额同比增长8.8%，全国商品房销售面积同比降低0.4%。
　　全国大中城市的房价基本保持稳定，并无持续上涨的预期，一线城市限购基本没有放开。
　　我们相信，对价格上限的管制仍会持续相当长的时间，市场不会走从一线到三四线房价普涨的老路。
　　同时，政策也不愿意见到房价趋势下跌的局面。
　　不存在的供应缺口
　　目前绝大多数上市地产企业可供去化的库存仍然超过年去化规模的2倍以上；2022年，京沪深三地的住宅用地成交金额也只下降了6.2%；最后，住宅的库存并不是指新房的库存，而是新房和二手的可售货值叠加。
　　我们认为住宅市场（包括一线城市的住宅市场）今天没有供应缺口，可预见的2-3年内也不会出现供应缺口。
　　风险提示
　　I.部分企业住宅开发业务规模面临缩减压力的风险。
　　II.部分物业管理公司减值计提尚不充分的风险。
　　III.2023年4月以来房地产市场持续下行，从而拖累企业业绩的风险。
　　IV.部分经营性房地产运营质素差的风险。