上周商品市场有所企稳，南华商品指数单周跌幅2.31%，板块均呈现下行走势，其中南华黑色和能化指数走低显著，单周跌幅分别为4.78%和3.28%。策略方面总体回暖0.06%，近一月表现亮眼的期限结构出现回调，其余因子净值回升。
　　基于当前信号进行展望，商品仓位整体小幅向中性区间移动。从趋势动量的绝对数值来看，化工和农产品板块边际有所改善；从相对强弱来看，有色的部分品种也开始反弹。农产品目前看确定性比较高是做多大豆和豆粕，主要来自于油粕的期限结构看，豆油棕榈油远月均有偏空的预期导致价格相对承压，但大豆和豆粕受天气减产预期影响较强，因子叠加来看做多大豆和豆粕。此外棉花在时序动量方面也偏强。化工品种，从持仓量来看持续多单入场，或与最近聚酯的生产销售改善有关，加上库存回落，存在低位反弹可能。贵金属和黑色板块仍然偏向中性区间，上周除铁矿外其余品种均呈现走平的变化，信号建议多铁矿空螺纹。另外随着焦煤库存回升，月差走弱，处于截面的偏弱的一端。建材品种，20日回看窗口期显示做空信号已经止盈，动量又出现反转的可能。有色板块也在持续修复，从期限结构看，弱back结构下铜和铝均偏强，铅偏弱，基本也对应了板块中库存的相对位置。
　　动量时序：因子强度上看，能化板块的下行趋势缓和，板块仓位由PTA和甲醇的空头向沥青和橡胶的多头偏移。农产品板块小幅上扬，棉花多头信号增强，油豆类仓位占比减少。贵金属板块上行趋势边际递减，黄金多头转空。净值上看，股指板块单周盈利0.20%，收益来自于IC和IF的空头。有色板块整体下行动量并未发生反转，但单品种上铜和铝周内期价呈v型反转并大幅跳高，空头信号的延续性造成净值亏损。
　　动量截面：因子强度上观察，能化板块从底部回暖，沥青和橡胶多头继续持有，玻璃期价单边下行趋势增强，前一周短期多头未能维持，信号在周内转空。农产品板块上行趋势增强，基本面上油厂库存位于三年历史低位，油豆类品种价格持续走高，品种多头占比提高。黑色板块钢材表需回落，板块单边下行趋势加剧，空头力量强于多头。净值上看，有色板块在因子强度上的分化从周四走扩，分化的收益来自于多铝空锌。黑色板块盈利源于成材的热卷空头，原料端的双焦多空盈亏相抵。
　　期限结构：因子强度上，黑色、股指以及农产品板块加速向中性回归，分化逐步走扩。黑色板块中螺纹贴水收窄，信号多头转空，双焦贴水结构维持，截面上多仓持续持有。有色板块因子强弱结构较前两周发生变化，空头转向铜镍，多头位于锌铝。收益上，黑色板块原料端的多头仓位导致板块收益的大幅缩减。能化板块空甲醇多PTA的信号结构提高正向收益，但受沥青期价周内波动加剧影响，沥青多单磨损截面收益。
　　持仓量：因子强度上，股指板块下行趋势愈加显著，情绪面转弱，前一周的IC多头未能维持。有色板块整体的市场情绪在上周有所修复，除锌以外其余板块品种转向多头。贵金属板块中黄金的乐观情绪改善，信号呈现多金银比的结构。净值上，贵金属板块收益伴随银价回落再度提升。黑色板块需求端的疲弱影响市场预期，原料端净空单量占比大于成材端，空原料提振黑色板块收益。
　　甲醇量化策略方面，甲醇上周期价下行趋势企稳。基本面方面，供需的宽松格局维持，开工率略有提升，需求较为低迷，商品逐步累库，现货价格拉动期价持续下跌。上周供给因子走高0.37%，需求因子下行0.44%，价差因子走高0.97%，合成因子回暖0.33%，综合信号为空头，Adaboost因子攀升1.44%，为空头。
　　铁矿石策略方面，上周铁矿石期价位于低位震荡。基本面的供需方面，成材表需缩窄，需求疲软，对于价格的支撑减弱。库存方面，伴随到港量提高，港口库存持续累库，空头信号主导。上周供给因子走高1.03%，库存因子上行0.38%，价差因子走高1%，合成因子回暖0.81%，综合信号空头主导。