5月上半月巴西的生产数据偏空，产糖量同比大幅增加。由于天气条件比较好，单产大幅提升，4月份的单产达到84吨/公顷，去年同期只有72吨/公顷。由于糖醇比价较高，制糖比例也大幅提升。另外，5月上半月的天气比较干燥，有利于压榨作业。在这些因素的共同作用下，5月上半月巴西产糖量同比大幅增加。
　　具体来看，5月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为4397.6万吨，同比增加28.25%:甘蔗ATR为124.56千克/吨蔗，同比下降1.26千克/吨蔗:制糖比为48.40%，同比增加7.55个百分点:产乙醇19.1亿升，同比增加15.26%:产糖量为252.6万吨，同比增加50.43%。截至5月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为7896.8万吨，同比增加24.18%:甘蔗ATR为118.39千克/吨蔗，同比增加0.72千克/吨蔗;累计制糖比为45.61%，同比增加7.11个百分点:累计产乙醇36.74亿升，同比增加16.52%:累计产糖量为406.3万吨，同比增加48.04%。
　　乙醇方面，目前圣保罗含水乙醇折糖价为15美分/磅，比美糖期货价格低9美分/磅，制糖的收益大幅高于制乙醇，预计制糖比会维持高位。消费方面，5月上半月巴西中南部乙醇销售量为11.2亿升，同比增加7.25%。其中含水乙醇销量为5.88亿升，同比下降9.74%，无水乙醇销量为5.29亿升，同比增加35.63%。近期巴西醇油比价较高，不利于乙醇消费。另外，合水乙醇在汽车燃料中的市场份额较低，消费者更倾向于使用汽油，不利于乙醇价格，利空美糖。
　　后期重点关注天气对于巴西生产的影响。下半年厄尔尼诺发生的概率较大，巴西中南部地区降而可能增多，这将导致生产延误以及出糖率降低。不过即使巴西降雨增加，对甘蔗总产量的影响也是利大于弊，巴西增产的趋势仍然是比较明显的。