投资要点：
　　贵金属：美联储加息拐点或临近，关注黄金新一轮机会。上周COMEX金、银价周涨跌幅分别为-1.7%、-2.4%；伦敦现货金、银价周涨跌幅分别为-0.7%，-2.2%；5月COMEX金、银价月涨跌幅分别为-2.7%、-7.5%；伦敦现货金价、银价周涨跌幅分别为-1.7%，-6.5%。市场预期6月或再进行加息，据CMEFedwatch，5月27日市场预期6月加息25BP的概率为64.2%，受此影响上周美元指数较前一周上涨0.99%，美元指数的上升或压制以美元计价的大宗商品价格。经济数据方面，美国4月PCE物价指数为4.4%，前值为4.2%；个人支出月率为0.8%，前值0；耐用品订单月率1.1%，前值3.2%。我们认为，市场正逐渐消化美联储6月加息预期，预计6月议息会议后贵金属板块有望在货币紧缩政策放缓的背景下迎来板块投资机会。推荐：山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、中金黄金、四川黄金等。
　　能源金属：资源战略地位凸显，锂价有望维持高位。上周国内电池级、工业级碳酸锂和氢氧化锂周涨跌幅分别为+7.1%、+9.7%和+2.2%；5月的月涨跌幅分别为+68.1%、+82.3%和+50.7%。据SQM官网消息，5月26日，SQM的CEO会见智利国家铜业董事长（Corfo授权），双方即将就Atacama盐湖未来运营包括现有租约（2030年到期）展开谈判。我们认为，锂资源战略地位持续提升，政策扰动或成常态，支撑中长期锂价中枢维持相对高位。
　　 5月26日，我国与刚果民主共和国发布联合声明。在矿业方面，联合声明强调将定期评估矿业合作，巩固有关合作。中方将继续鼓励企业加快实施已商定的基建项目，加强同刚方矿业合作，鼓励企业参与投资刚新能源电池价值链开发项目，支持刚产业链升级和提升自主发展能力。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。
　　工业金属：国内铜社库连续3周下降，关注云南电解铝复产情况。上周LME铜、铝价周涨跌幅分别为-1.2%、-1.8%；上期所铜、铝价周涨跌幅分别为-1.6%、-1.4%；5月LME铜、铝价月涨跌幅分别为-5.3%、-4.8%，上期所铜、铝价月涨跌幅分别为-4.1%、-1.5%。据SMM数据，截至5月26日（周五），全国主流地区铜库存环比周一减少0.43万吨至11.84万吨，较上周五下降0.51万吨，已经连续3周下降。1-5月国内电解铜累计产量预计为463.60万吨，同比增加11.74%，据SMM统计6月将有8家冶炼厂要检修，预计6月产量有所下降。
　　电解铝方面，据SMM数据，由于去年四季度以来电力供应紧张叠加及干旱影响，云南电解铝企业减产规模达200万吨，目前省内电解铝运行规模约326万吨，较去年同期下降约150万吨。电解铝电解槽恢复生产需经历清槽、修复装炉、焙烧等多个步骤，我们认为随着丰水期来临，云南铝厂需要考虑短暂的丰水期间能否实现复产产能的回本，需密切关注云南电解铝复产情况。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。
　　稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。上周氧化镨钕价格收于48.60万元/吨，周涨跌幅为+4.0%；锑价维持不变，钼精矿周涨跌幅为+7.3%。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。
　　风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。