本周核心关注美元、美债走强。随着美联储6月加息的可能性超过50%，PCE数据走强，美元跳涨，美债收益率继续攀升。
　　下周重要数据发布: 5月31日（周三9:30）中国5月PMI；6月2日（周五20:30）美国5月失业率。
　　工业金属：价格多数下行，需求或逐渐回暖。上周工业金属价格多数下行。截至2023年5月26日, SHFE铜收报64630元/吨，周跌1.6%；SHFE收报18185元/吨，周跌1.4%；SHFE铅收报15265元/吨，周跌0.7%；SHFE锌收报19285元/吨，周跌7.3%；SHFE锡收报201240元/吨，周涨0.3%。其中，锌价跌幅较大主因房地产市场相对疲软，且云南限电影响减弱，锌冶炼企业开工稳定，供给相对充足。展望后市，地产竣工端数据有所复苏，电解铝等消费领域靠近竣工端的工业金属需求或将有所提振。
　　能源金属：碳酸锂价格上涨，关注价格回升带来的估值修复。碳酸锂价格小幅上涨，镍钴产品有所分化。1）锂方面：锂精矿、碳酸锂价格仍小幅上涨，氢氧化锂价格上涨。钴方面：金属钴价格小幅下跌，硫酸钴、四氧化三钴价格上涨。镍方面：镍金属、镍板、镍豆价格有所上涨，硫酸镍价格下跌。2）碳酸锂价格触底回升，关注能源金属价格上涨带来的有望估值修复的标的。重点关注：中矿资源、华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、金圆股份。
　　贵金属：金价有所下跌，加息结束或迎反弹。黄金价格有所下跌。截至2023年5月26日，上海金交所黄金现货Au9999收盘价445元/克，周跌0.3%；COMEX黄金收报1946美元/盎司，周跌1.7%。展望后市，伴随美联储加息进程逐步结束，贵金属价格或将迎来反弹。
　　稀土、钨等小金属：镨钕涨价，后市关注需求修复。稀土方面：稀土价格上调，镨钕市场表现积极，钕铁硼废料镨钕价格大涨9.6%，重金属中，铽价格有所抬升。预计后市市场需求较为稳定，更多关注下游需求情况，重点关注处于历史估值底部的华宏科技。钨方面：钨精矿价格企稳，仲钨酸铵价格小幅上行，废钨磨削料和废钨合金刀片价格走弱，目前供应偏紧，需求无明显利好，持续关注后端消费表现。镁方面：镁价下挫9.2%，虽然主产地府谷受兰炭整改影响部分镁厂停产，但市场需求低迷，价格难有支撑，预计后市将偏弱运行。
　　投资建议。目前，驱动金属价格走弱的核心在于6月加息预期下美债带动美元走强。从目前美债角度来看，加息预期已被消化，美元边际走弱，重点关注下周美国就业数据。关注美元下行黄金、铜的投资机会。
　　风险提示。美国加息超预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。