【电解铜】:
　　【价格】:本周，沪铜主力合约2307开于65850元/吨，周内最高价65980元/吨，最低价62690元/吨.收盘于64630元/吨。较上周下跌920元/吨.
　　【宏观】∶美国众议院议长麦卡锡称，虽然双方还没有达成协议，但美国债务上限谈判确实取得进展。谈判代表从5月26日一直工作到27日凌晨，并将于周末继续商讨协议细节。麦卡锡表示，他相信谈判代表可以在6月5日前达成协议。美国4月个人可支配收入同比增长3.4%，4月新屋销售数据同比大涨11.78%，环比大幅回升18.9%。4月表现良好的收入就业以及新屋销售数据，显示美国抗击通胀道路的艰难。根据最新的fedwatch数据显示美联储6月再次加息25BP的概率已经达到了64.2%。
　　【供应】﹔供应扰动轻缓，5月26日TC价格报88.1美元/吨，较上周微幅回落，但仍维持高位。国内库存较上周大幅下降16334吨至86117吨。LME库存,97725吨，较上周增长5750吨。保税区库存11.45万吨。据SMM统计，4月SMM中国电解铜产量为97万吨，环比增加1.86万吨，增幅为2%，同比增加17.2%;且较预期的95.39万吨多1.61万吨。
　　【需求】:本周（5月20日-5月26日）国内主要精铜杆企业周度开工率增长0.34个百分点，录得80.33%，再刷新高。从调研来看，本周铜价重心短暂跌破63000元/吨，下游趁低下单量明显增加，且精铜杆企业原本在手订单充足，因此本周排产积极。虽然周尾铜价反升后新增订单减少，但并不会影响周内铜杆企业的排产计划，本周开工率持续回升。终端需求:电网方面，2023年1-4月电网累计投资完成984亿元，同比+10.3%，电源累计投资完成1802亿元，同比增长+53.6%。地产竣工好，新开工及施工弱。汽车销售回暖，三月底汽车促销政策开始发力，带动汽车4月销售同比回升82.6%。
　　【操作】:价格中期宏观弱势背景未逆转，逢高沽空为主，短期价格区域62000-66000。
　　【电解铝】:
　　【价格】﹔本周，沪铝主力合约2307开于18355元/吨，周内最高价18390元/吨，最低价17455元/吨，收盘于18185元/吨。较上周下跌190元/吨。
　　【供应】:供应方面，贵州、四川地区将继续释放复产产能，但短期变化有限，云南地区复产速度将受限于降水以及水位变化情况，目前预计本月复产概率较小，但后续复产概率较大。整体来说，预计下周电解铝供应较本周继续小幅增加，需要密切关注云南水位情况以及复产计划。5月25日铝锭十二地库存60.98万吨。较5月18日66.08万吨相比下跌5.1万吨，较5月22日（本周一）相比下跌2.51万吨。
　　【需求】﹔本周铝板带箔产量197350吨，产量较上周减少。铝棒产量284970吨，产量较上周减少约455吨，开工率小幅回落。本周铝棒产量较上周继续减少。本周铝棒企业运行产能变化不大，其中山东地区某铝棒企业日度产量小幅增长约50吨左右;贵州以及河南地区铝棒企业受铝水限制少量减产。综合来看，铝棒产量较上周下降。本周铝板企业受终端消费减弱影响小幅减产，减产地区仍是山东、河南地区，开工小幅回落。
　　【成本】﹔根据百川盈孚数据，截止到本5.17，截止到本周四，国产氧化铝均价为2851元/吨，较上周同期下降约14元/吨，跌幅约为0.49%。动力煤市场均价为871元/吨，较上周同期均价下跌8元/吨，跌幅0.91%。预焙阳极现货均价为4790元/吨，周环比上涨23元/吨，主因石油焦和煤沥青价格推涨。
　　【操作】﹔价格跌破长期通道线，关注18500阻力，及17000中期价格目标。
　　【风险提示】
　　1，地缘政治冲突;2，海外需求转弱。