1.当前市场观察
　　对于短期市场而言，偏弱的基本面预期叠加风险偏好的下行是造成市场呈现持续震荡格局的主要因素：从具体数据来看，一方面最新PMI数据下降到枯荣线以下，同时反映需求的新订单、新出口订单等细分项均下降到50以下，短期经济基本面的修复程度低于年初的市场预期；另一方面，已发布的二季度宏观价量数据整体偏低，价格维度PPI和CPI同比均处于较低的水平，尤其是PPI同比持续处于负增长状态对A股企业盈利增速造成拖累，量的维度工作增加值增速也低于前期。综合来看，伴随基本面修复的放缓，二季度A股盈利增速修复斜率面临下调风险。除此之外，跟踪市场主流宽基指数的换手率，除了沪深300保持相对稳定外，中证1000、创业板指等小盘和成长风格指数的换手都有一定的下降，反映出投资者风险偏好的边际下行。
　　综合来看，市场短期维持震荡格局的概率依然较高，不过考虑到当前市场估值处于低位，下行风险相对可控，对于短期绝对收益资金而言应该防御优先，对于中长期资金而言当前仍是布局的合适时机。
　　2.市场最新观点
　　对于中长期投资者，当前A股整体估值处于历史32%分位数，权益资产未来三年的复合预期收益中位数处于年化10%附近，市场整体估值水平得到一定修复，不过当前从长期视角来看市场整体估值处于略偏低水平。同时值得注意的是不同风格指数的预期收益存在显著差异。
　　对于灵活投资者，当前市场择时模型评分处于中等水平，择时模型对短期市场持震荡市判断，建议短期投资者暂时维持标配权益状态，未来将继续动态跟踪市场盈利预期、流动性和风险偏好的变化。
　　风格择时：中期维度，从估值差角度来看中小盘、价值风格仍具有较高赔率，值得持续超配；短期维度，结合各轮动模型的观察建议大小盘风格中超配大盘，成长价值板块中均衡配置。
　　风险提示：择时模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。