【基本面信息】
　　 ·铜：产业层面，上周三大交易所库存减少1.1万吨，其中上期所库存减少1.6至8.6万吨，LME库存增加0.6至9.8万吨，COMEX库存持平于2.5万吨。上海保税区库存减少1.2万吨，上周国内现货进口维持盈利，洋山铜溢价回升，进口清关需求改善。
　　 ·铝：铝棒库存出现反季节累库，同时电解铝冶炼成本也随着动力煤价格的走弱而持续下移。海外方面，电解铝仓单呈现集中趋势，LME（0-3）整体偏强。随着云南丰水期的到来，市场对于云南电解铝厂复产预期逐步增强。
　　 【标的行情与期权分析】
　　·标的行情:沪铜上周表现为先抑后扬，而上方有中期空头趋势方向压力，整体表现为弱势偏空头行情格局;沪铝上周连续报收大阴线后快速反弹上升，一阳包三阴市场行情状态，而趋势线方向仍向下:沪锌维持近四个月以来的空头下跌趋势，上周以来加速下跌，空头力量增强，而后超跌反弹回升，仍朱改变空头趋势:铁矿石连续报收大月线后连续报收大阳线，市场行情整体表现为空头趋势方向下大涨大跌的市场行情格局;黄金高位宽幅区问震荡后逐渐下降回落，中期趋势方向仍向上。截止上周五收盘，沪钢周跌幅0.84%报收于65090;沪铝周跌幅0.25%报收于1.8155;沪锌周跌幅2.97%报收于19555;沪金周跌幅0.40%报收于445.30，铁矿石周跌幅3.54%报收于712.00。
　　·日均成交量:上周有色金属铝期权和锌期权日均成交量表现为大幅度增加，有色金属铜期权和贵金属黄金期权则表现为大幅度减少下降，而黑色金属铁矿石期权日均成交量则大幅增加。其中铜期权减少1.15万手至12.77万手;户铝期权增加2.53万手至16.21万手;沪锌期权增加6.26万手至15.75万手;黄金期权减少1.71万手至3.58万手;铁矿石期权大幅增加11.81万手至52.12万手。
　　·日均持仓量:上周有色金属铝期权、锌期权和贵金属黄金期权日均持仓量小幅变化增减不一，有色金属铜期权则大幅减少下降，而黑色金属铁矿石期权日均持仓量则表现为大幅度增加，连续两周增加向上。其中铜期权减少1.07万手至10.76万手;铝期权增加0.43万手至14.89万手;锌期权增加0.60万手至5.67万手;黄金期权减少0.58万手至6.81万手:铁矿石期权增加4.97万手至58.80万手。
　　·持仓量PCR:期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止上周五收盘，沪铜期权持仓量PCR急速下降仍维持在较高位置报收于1.82，沪铝期权持仓量PCR持续下降回落报收于1.60，沪锌期权持仓量PCR快速下降报收于1.10，黄金期权持仓量PCR小幅下降报收于1.06，铁矿石期权持仓量PC有所回落报收于1.15。
　　·隐含波动率:上周有色金属铜、铝、锌期权隐含波动率普遍大幅度上升后快速下降，仍维持在较高波动水平，而黑色金属铁矿石期权隐含波动率则表现为持续上升，贵金属黄金期权隐含波动率则表现为窄幅波动。截至收盘，户铜期权隐含波动率报收于24.68%，沪铝期权隐含波动率报收于20.59%，沪锌期权隐含波动率报收于23.97%，黄金期权隐含波动率报收于16.04%，铁矿石期权隐含波动率报收于35.44%。
　　【结论与操作建议】
　　(1）沪铝期权
　　沪铝AL2307上周连续报收大阴线后快速反弹上升，一阳包三阴市场行情状态，而趋势线方向仍向下，表现为空头趋势方向反弹回升的市场行情格局；期权隐含波动率急速上升至上轨以上位置，期权持仓量PCR持续下降回落。操作建议，构建卖出看涨+看跌期权偏空头的组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如AL2307，S_AL2307P18100@10，S_AL2307P18000@10和S_AL2307C18200@10，S_AL2307C18100@10。
　　 (2）沪铜期权
　　沪铜CU2307上周表现为先抑后扬，而上方有中期空头趋势方向压力，整体表现为弱势偏空头行情格局；期权隐含波动率直线上升至中位数以上水平，期权持仓量PCR仍维持较高水平。操作建议，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨突破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2307，S_CU2307P64000，S_CU2307P65000和S_CU2307C65000，S_CU2307C66000。
　　(3）沪锌期权
　　沪锌ZN2307维持近四个月以来的空头下跌趋势，上周以来加速下跌，空头力量增强，而后超跌反弹回升，仍未改变空头趋势；期权隐含波动率快速上升至较高位置，沪锌期权持仓量PCR持续下降回落。操作建议，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓Delta，使得持仓保持负delta，如ZN2307，S_ZN2307P19200，S_ZN2307P19400和S_ZN2307C19400，S_ZN2307C19600。
　　(4）铁矿石期权
　　铁矿石I2309连续报收大阴线后连续报收大阳线，市场行情整体表现为空头趋势方向下大涨大跌的市场行情格局；期权隐含波动率较高位置水平持续上升，期权持仓量PCR逐渐下降。操作建议，构建卖出看涨+看跌偏空头的期权组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情急速大涨或大跌，突破区间