业绩摘要：
　　5月23日，公司发布2023Q1业绩，单季度实现营收19.7亿元，同比+6.33%，归母净利润1.92亿元，同比+95.98%。
　　点评：
　　看点1：看好Q2及H2游戏业绩释放窗口。23Q1公司网络游戏及其他业务收入达9.19亿元，与上年同期相比减少6.4%，主要原因是去年同期游戏业务收入高基数，而老游戏自然衰减。我们对公司游戏业务在今年的后续表现具备信心：一方面Q1《剑网3》的超预期表现将递延影响到Q2财务数据；另一方面，下半年有《尘白禁区》和《彼界》两款已有版号的新产品上线，前者将于5月26日开启计费删档测试，当前TapTap预约人数已经超157万，计划今年7月正式上线，后者预计将于今年8月上线，新游上线将贡献H2业绩。
　　看点2：订阅收入增长成为办公软件业务动能。23Q1，个人订阅业务收入同比增长38.17%，机构订阅业务收入同比增长47.28%，两项细分业务是公司办公软件业务整体收入同增21%的重要动力。本季度公司持续推进云端整合和协同办公，提供数字办公解决方案及服务，4月公司还进一步推出适合机构用户的综合办公软件包WPS 365，有望持续构建高效率数字化办公生态。
　　看点3：AI赋能两大业务稳步推进。办公软件方面，公司旗下的WPSAI可嵌入文字、表格、PPT、PDF四大办公组件，目前正积极推进国内合规工作，预计将于23Q4或2024年进入商业化变现阶段。游戏方面，AI已在美术、策划、测试等游戏部门均有不同程度的应用，利用AI技术制作的游戏产品或将于年内由金山世游开发上线。
　　盈利预测：我们预计公司2023/2024/2025年营收分别为92/111/130亿元，归母净利润分别为6.3/13.1/15.6亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：信创推进不及预期；相关游戏产品表现不及预期；WPSAI应用不及预期。