本期投资提示：
　　全球资产价格回顾：本周（20230522-20230526）英伟达业绩大超预期带动美股科技行业领涨，同时美国5月服务业PMI继续上行+PCE同比超预期上行导致美联储加息预期大幅升温，另外美债上限危机对风险偏好的影响仍存，美股整体先下后上，美国债市大幅下跌，美元再度走强。美国5月Markit服务业PMI初值大幅超预期边际上行+美国4月消费支出边际大幅上升+4月美国核心PCE边际超预期上行，美联储6月继续加息概率快速升温。1）利率与汇率方面，10年美债利率边际大幅上行至3.8%。10年期中债利率保持在2.72%附近，中美利差倒挂程度加深。美元指数上升至104.2，人民币汇率一度波动至7.1。2）股市方面，美股表现较好，标普500>新兴市场>发达市场>欧洲STOXX600>沪深300>恒生指数。3）大宗商品方面，油价大幅回升，黄金价格大幅下跌。美国原油库存意外减少，并且沙特能源大臣发出警告提升OPEC+进一步减产的概率，同时美国服务业PMI大超预期，油价整体大幅回升至77.2美元/桶；另外美联储6月加息概率持续升温+实际利率上行导致金价大幅回落。
　　美股业绩：美股季报期中，78%的标普500公司2023Q1财报季表现超预期，其中英伟达业绩大幅超预期。根据Factset，目前已经披露的美股财报中78%的公司报告的实际每股收益高于预期。英伟达的一季报业绩超预期上行，并且预计第二季度销售额将达到110亿美元（正负2%），大幅超预期。
　　美元流动性与货币政策方面：本周美联储总资产收缩205亿美元，BTFP贷款规模环比继续上升，且扩大幅度高于上周，银行流动性边际紧张，美债违约担忧有所缓和。从美联储资产负债表来看，本周美联储总资产收缩205亿美元，准备金余额收缩292亿美元，持有国债和MBS规模一共扩收缩36.5亿美元，对银行贷款收缩160亿美元。在美联储对银行救助工具使用量方面，一级信贷工具的用量收缩48亿美元，其他信贷扩张工具在本周收缩159亿美元，而新设贷款工具BTFP使用量本周扩张49亿美元。另外，财政部TGA账户余额本周继续消耗189亿至495亿美元，6个月美债信用违约互换在本周降低至189.43bp，市场对美国国债发生实质性违约的担忧边际有所缓和。
　　美国银行存款流出边际有所企稳，资产端持有证券规模仍在收缩，贷款规模边际扩张：银行存款方面，截至20230517最新一周，美国商业银行存款流入299亿美元，美国大、小银行存款规模均边际企稳。银行贷款方面，截止20230517的最新一周，银行信贷规模边际扩张，前期收缩较快的工商业贷款边际扩张9.7亿美元，住房抵押贷款则持续增加（102.2亿美元），而汽车贷款小幅收缩4.8亿美元。分规模来看，美国大、小银行贷款规模企稳回升，分别扩张3.8亿美元和91.7亿美元。
　　经济数据方面：美国4月核心PCE同比超预期上行，5月美国Markit服务业PMI再创新高，加息预期再度升温。1）美国5月服务业和制造业分歧加剧，整体消费支出逐渐从商品转向服务。美国5月Markit服务业PMI初值边际持续上行至55.1%，高于预期，但是制造业PMI初值边际下行至48.5%，制造业需求明显下行。整体而言，美国消费逐渐从商品转向服务，服务业强劲的需求下+劳动力市场趋紧或进一步加剧通胀压力。2）美国4月核心PCE同比再次超预期上行，通胀持续维持高位。4月美国核心PCE同比超预期上行至4.7%，而核心PCE环比超预期上行至0.4%，4月美国PCE数据超预期上行代表美国通胀仍有韧性，美联储6月加息压力仍存。美国4月消费支出中，耐用品、非耐用品、服务消费分项同比均边际上升，其中服务消费支出分项大幅上行。3）年内美联储加息概率大幅上升。截至2023年5月27日，美联储6月加息25BP的概率上升至64.2%,12月份美联储保持利率高位的预期大幅上升。下周重点关注经济事件:中美欧PMI和美国非农就业数据。
　　风险提示：欧美经济金融黑天鹅事件再起，欧美衰退时点早于预期。