事件：2023年1-4月，全国规模以上工业企业实现利润总额20328.8亿元，同比下降20.6%。其中4月当月规模以上工业企业营业收入同比增长3.7%、企业利润同比下降18.2%。
　　剔除基数效应后利润营收放缓。在去年同期基数走低的背景下，4月工业企业营收增速延续上行，利润增速降幅略有收窄，但两年年均增速均有走低。从营收结构上来看，“价”对利润增长的拖累继续加大、“量”的贡献有所增长；4月营收利润率虽有反弹，但仍低于去年同期水平，依然是工业企业利润下滑的主要原因。4月份，企业每百元营业收入中的成本费用延续上涨，同比增加1.42元，其中每百元营业收入中的成本环比和同比均延续增长，费用环比略有回落、但同比增幅扩大，反映了工业企业成本端的压力依然较大。
　　去库周期拉长，成本费用高企。截至4月，工业企业利润增速已连续9个月录得负增长，剔除基数效应影响后的企业盈利仍在放缓，主要原因一是企业去库周期拉长、二是成本费用压力依然较大，对企业营收利润率的回升构成制约。不过，从信贷脉冲对于企业利润的领先性来看，企业利润增速底部或已显现，其后将进入触底反弹的通道，微观主体的恢复虽较缓慢，但相比于宏观数据而言，更早地释放出积极信号，加上库存增速的大幅去化，库存压力也有一定程度的减轻，这意味着，年内有望开启新一轮补库周期。当然，对于企业降成本政策的支持仍有必要。
　　营收增长继续提速。4月工业企业营收增速延续回升至3.7%，增速较3月加快3.1个百分点。从营收利润率上来看，今年前四个月工业企业营业收入利润率走高至4.95%，但仍明显低于去年同期值，反映企业经营压力依然存在。从具体行业来看，采矿业、原材料和中游装备制造业利润率均有回升，而下游消费品制造业利润率有所下滑。
　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期