美豆：近期美豆在1300-1340美分区间内呈现震荡态势，市场仍未找到太明确的交易逻辑。一方面，市场对于新作利空交易已经比较充分盘面缺乏深跌基础，另一方面，美豆出口不见好转，巴西压榨无明显上调，阿根廷5月季节性压榨回升，因而向上同样缺乏强驱动，盘面或将以弱势震荡等待新的利多消息给出。我们认为，近期值得重点关注的信息主要在于产地天气以及巴西国内需求推进，5月以来，美国产地仍然维持偏干旱状态，在此背景下，美国产量可能迎来阶段性炒作，此外，进入6月后，阿根廷压榨量下滑力度可能会有所增加，这也将一定程度放大美豆以及巴西豆压榨的内需矛盾，基于此，我们认为美豆底部支撑仍然存在。即使大方向会偏于下行，但阶段性仍有可能引发多头炒作，后续或有望收复1380美分。
　　豆菜粕：国内豆粕现货基差继续呈现回落，油厂开机率回升，预计本周随着华北地区油厂停机检修结束，进口大豆陆续到厂，开机率会全面回暖。整体来看，进入5月末，进口检疫问题逐步缓解，油厂开机率将缓慢增加，这也意味着豆粕供应将有所缓解。6月后大豆到港量继续增加，供应整体处于回升状态。而需求方面看，当前小麦玉米价差持续下行，小麦需求明显提振，这有可能在一定程度上对豆粕消费形成不利，油厂豆粕库存或呈现持续累积。不过需要关注的是，油厂压榨利润仍在亏损，开机可能并非属于短期问题，因而基差即使下行空间也比较有限。短期盘面月间价差或以小幅震荡为主。
　　近期菜粕走势已经相对偏弱，这或与当前豆粕提货改善有较大关系。不过考虑到当前需求仍然不错，菜籽压榨利润亏损，后续需求缺口问题仍然存在，短期豆菜反弹空间本身也受到制约。但大方向来看，国际菜籽本身并不紧缺，颗粒粕进口利润给出，豆粕基差趋于下行，豆菜价差进一步下跌空间比较有限。
　　交易策略
　　单边：M09合约在3400一线少量布局多单
　　套利：观望
　　期权：买M2309-P-3450&卖M2309-P-3600（观点仅供参考，不作为买卖依据)