【银河钢材-20230519早报】
　　【交易策略】
　　昨日夜盘黑色盘面有所下跌，市场传闻下周起蒙煤恢复通关，带动煤焦领跌，但目前焦煤价格锚点转向山西，蒙煤恢复供应影响可能有限。钢联口径建筑钢材成交量为13.58万吨，成交偏弱。本周成材数据昨日公布，螺纹小样本产量266.62万吨，环比1.41万吨，表需测算310.63万吨，环比-23.49万吨。厂库-12.36万吨，社库-31.65万吨，总体库存-44.01万吨。热卷本周产量308.96万吨，环比-3.97万吨，热卷表需310.08万吨，环比+7.92万吨。厂库-2.91万吨，社库+1.79万吨，总体库存-1.12万吨。本周部分电炉开始复产，昨日废钢价格继续上调，而高炉仍然减产，导致热卷产量降幅高于螺纹，需求端小样本螺纹表需环比下降，库存双减但降幅放缓，下游需求仍然受限；热卷表需上涨，高炉端仍然减产，总库存转向去库，厂库降幅加快，社库继续累积。近期热卷出口出现利润，成材交投情绪复苏，本周水泥磨机开工数据有所上涨，但建材的总体囤货需求仍然不足，热卷的需求好于螺纹。预期成材短期依然维持震荡磨底的走势。短期成材成本端暂时企稳，盘面利润处于收缩的逻辑，焦炭第八轮提降落地，尽管昨日某焦化厂焦炭首轮提张100元，焦炭涨价落地预期仍然不强；但长期来看，目前宏观环境处于K形复苏阶段，需求依然弱势。目前成材供应增加，消费却未复苏，也压制了成材向上修复的可能；但上半年房屋销售缓慢好转，若房企资金端改善，下半年房企拿地意愿及新开工施工需求可能好转。预计5月下旬钢材价格处于磨底的过程，价格跟随季节性的需求变动而波动，下方支撑位关注炉料成本和利润水平，关注3600元支撑位。盘面螺纹估值偏高，热卷估值中性。
　　单边：短期维持震荡，建议观望
　　套利：10-1反套可介入，逢高做空卷螺差。
　　期权：观望。