1、【Franklin Templeton 20230501】《区域性银行危机是否结束？》
　　美国银行业总体是健康的，市场对美国银行系统的担忧会减少。硅谷银行、Signature Bank和第一共和银行的倒闭是源于监管不到位。
　　2023年，鉴于监管力度的加大、存款成本上升、FDIC保险费上升、商业地产贷款损失增加等因素，区域性银行的盈利和商业模式将继续面临压力。
　　尽管面临一些不利因素，但是一季度区域性银行的存款（流出）流动是可控的。美联储快速加息导致银行业面临系统性压力的周期已经接近尾声。
　　2、【Franklin Templeton 20230418】《CRE、区域性银行及可能的衰退》
　　预计商业地产（尤其是写字楼市场）的违约率将上升。
　　商业地产违约对大型银行的影响不大，但潜在损失占股本比重较大的小型区域性银行和社区银行预计将面临风险。
　　商业地产的问题对美国经济来说是一个额外的负面因素，影响并不大。
　　全球商业地产（CRE）市场的总规模约为11万亿美元，其中约有4.5万亿美元为债务。CRE的估值对利率很敏感，美联储加息，影响了融资成本和股权回报要求，进而影响了抵押品估值。随着CRE市场的前景恶化，叠加银行（尤其是较小的区域性银行和社区银行）对CRE风险敞口较大，近期市场对此类银行资产质量的信心度下降。然而FranklinTempleton认为CRE违约对美国经济而言是负面因素，但其不会直接导致经济陷入衰退。回溯2008年的经济衰退，当时导致经济衰退的直接原因在于抵押贷款的损失和机构丧失抵押品赎回权而非仅仅是地产市场大规模暴跌本身，且目前大多商业银行的股本充足，有助于遏制由于CRE问题而引发的系统性影响。
　　3、【BlackRock 20230428】《待美联储转向货币宽松政策可能导致错失良机》
　　在目前通胀降温、经济增长放缓的经济环境下，投资者可能会认为美联储将迅速转向货币宽松政策。然而，从劳动力市场数据来看，美国失业率依旧处于超低水平，且工资增长速度也未放缓到美联储的预期，因此BlackRock建议投资者应该对长期处于高利率环境做好准备。
　　4、【PIMCO 20230427】《债务上限之争》
　　由于美国政府债务违约对经济、金融市场和政治的影响都是灾难性的，因此违约的概率很小。
　　一些投资者在潜在的违约之前都会对美国国债产生避险情绪。1）在X日前到期的一月期国债价格较高（即收益率较低），表明投资者愿意通过支付溢价从而避免违约。2）到期日在预计的X日附近的国债价格较低（即收益率较高），若市场对于违约的担忧进一步加剧，则预计此类债券的价格将进一步降低（即收益率会进一步上升）。3）现金投资的回购变得更有吸引力。出于投资者对于违约的避险情绪，相较短期国债收益率，现金投资的回报率更高。PIMCO认为，这源于现金投资需要确保隔夜流动性的特点和过度抵押的结构性质（overcollateralizedstructure）。
　　5、【Franklin Templeton 20230511】《为暂停加息做准备》
　　美联储计划今年不再加息，而市场预期年内美联储将降息，两者之间存在分歧。期货市场预计，2023年利率将下调50个基点，到2024年底将达到3.25%。而美联储曾表示不会在2023年降息，点阵图显示，利率将达到5.25%的峰值，并在2024年底逐渐降至4.25%。
　　Franklin Templeton认为，在美联储5月最后一次加息25个基点至5.25%后，在2023年其将暂停任何利率变动，并在2024年开始降息。
　　高收益债券可以用作权益投资的替代品，因为在经济放缓的环境中，相较权益投资，高收益债券提供更好的保障，叠加高收益债券带来的更高回报，投资高收益债券会为投资者提供更好的风险/回报组合。
　　6、【Schroder 20230504】《美联储暂停加息后，利率是否达到目标水平？》
　　5月美联储将利率上调25个基点，符合市场预期。但关键的变化是美联储在声明中删除了“委员会预计，一些额外的政策紧缩可能是适当的”这句话。美联储表示，“在进一步收紧货币条件时，委员会将考虑货币政策的累计收紧程度、货币政策对经济活动和通胀影响的滞后程度，以及经济和金融发展”。
　　鲍威尔主席在会后表示，目前的实际利率水平限制在2%左右。叠加银行业最近发生的事件导致的信贷紧缩，他认为现在的政策是收紧的。
　　目前通货膨胀率仍然过高，劳动力市场依旧具有韧性。然而政策对于经济的影响具有一定滞后性，因此，进一步加息的门槛变得更高了。
　　现在利率已达到峰值，将来可能进一步下降。但前提条件是通胀恢复到目标水平。
　　风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策不达预期；大国博弈风险