国外方面，上周美糖高位震荡。消忽方面，巴西国家石油公司宣布，结束将燃料价格与国际市场油价挂钩的政策。政策公布后巴西燃料价格大幅下跌，巴西石油公司销售给经销商的汽油和柴油价格将下降近13%，圣保罗含水乙醇价格下跌6.3%。目前美糖期货价格比含水乙醇折糖高10.5美分，利空美糖。
　　另一方面，天气风险溢价增加，美糖下方支撑较强。下半年厄尔尼诺发生的概率较大，巴西中南部地区降雨可能增多，这将导致生产延误以及出糖率降低。另外，厄尔尼诺还将导致南亚地区干早，北半球甘蔗存在减产的预期。目前广西、云南、印度、泰国主产区均出现不同程度的干早，今年雨季降雨偏少的概率较大，关注雨季降雨情况以及甘蔗长势情况。综合来看，今年北半球主产区大概率出现干早，23/24榨季产量存在减产的预期。
　　国内方面，郑糖的交易逻辑由强预期转向强现实。4月进口数据利多，4月我国进口食糖7万吨，同比减少35.3万吨，降幅83.45%。由于进口成本较高，进口糖无法进入国内市场，国内供需偏紧的问题无法靠进口来解决。另一方面，宏观调控的风险增加。如果抛储落地，短期将对期货价格形成打压。不过，由于库存偏低而且进口糖无法进入国内，抛储很难从根本上改变国内供需偏紧的格局。需求逐渐进入旺季，库存将越来越紧张，现货易涨难跌。
　　从交易逻辑上看，除了现货偏紧的逻辑外，天气风险增加使得远月合约价格存在上涨空间。目前广西、云南、印度、泰国主产区均出现不同程度的干旱，今年雨季降雨偏少的概率较大，北半球产量存在减产的预期。因此在短期供需偏紧的逻辑之后，减产逻辑将是下个阶段交易的重心。总的来看，预计糖价将雉持强势，重点关注雨季降雨情况。