本报告导读：
　　4月社零同比涨幅扩大，4月家空内销表现较好，5月家空排产同比涨幅扩大。
　　摘要：
　　4月社零同比涨幅扩大，商品房销售面积同比有所承压。4月社零总额当月值为34910亿元，同比+18.4%，3月同比值为10.6%。4月家电及音像器材类零售额为609亿元，同比+4.7%，3月同比值为-1.4%。4月竣工面积同比+37.3%，3月同比值为32.0%；4月商品房销售面积同比-11.8%，3月同比值为-3.5%。
　　4月家空内销同比涨幅扩大，出口降幅有所收窄。4月家空内销1060万台，同比+29.7%，3月同比+19.3%；出口731.3万台，同比-4.3%，3月同比-5.1%。4月内销奥克斯和美的表现较好，出口海信和奥克斯表现较好。4月内销美的和奥克斯同比有所提升；外销海信和奥克斯同比提升明显。
　　5月家空排产同比涨幅扩大，内外销表现均较好。5月家用空调行业排产约为1885万台，较同期实绩+18%，4月同比为15%。其中，内销较同期出货实绩+23%，4月同比为+41%；出口较同期出货实绩+7%，4月同比为-6%。内销奥克斯和海信表现较好，出口奥克斯和美的表现较好。
　　投资建议：4月社零同比涨幅扩大，4月家空内销表现较好，5月家空排产同比涨幅扩大。当前时点Q2各项经营数据呈现复苏和改善，前期股价经过阶段调整，建议在这一阶段提前布局。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.4X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.2X）、激光显示技术龙头海信视像（13.4X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（16.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（26.6X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（27.9X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.1X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（10.9X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（21.3X）、清洁电器龙头科沃斯（20.5X）。
　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动