4月大家电景气向好，小家电表现平淡。根据奥维云网，4月白电、厨电景气显著提升，其中空调强势复苏，冰洗线上改善、线下高增，大厨电线上需求表现平淡、线下显著回暖，集成灶表现抢眼。目前小家电终端销售尚未有明显起色，扫地机需求下滑，洗地机表现平稳，小厨电温和复苏。4月家电出口延续改善态势。根据海关总署，4月家电出口金额80.36亿美元，同比增长2.6%，出口量3.19亿台，同比增长2.5%，家电出口迎来持续回暖，主要源于以下原因：1)疫情导致去年出口低基数；2）海外经济仍具韧性，需求逐步恢复；3）渠道库存基本去化，经销商提货积极性提升。空调内销景气延续，出口边际改善。根据产业在线，4月空调总销量1791万台，同比+13.3%，其中内销1060万台，同比+29.7%，出口731万台，同比-4.3%，内销出货表现强劲，出口迎来边际改善。
　　随着618年中大促即将到来，各平台陆续公布相关商家扶持政策和活动规则，乘借消费复苏的东风，各渠道活动投入力度较大，充分看好今年618的销售表现：
　　1）天猫淘宝：将为商家提供超600亿流量曝光、百亿信用贷资金池、极速回款及运费险折扣等各种服务。消费者方面，阿里将提供23亿红包支持，5月31日-6月20日期间消费者还可以叠加享受满300减50、满600减100等满减优惠。与此同时，今年天猫将首次推出聚划算直降专场，全部商品直接降价，无需凑单便可打折。2）京东：推出“减负增收”大礼包，对所有商家投入增长20%，帮助商家减少运营成本30%，并实现中小微商家销售增速翻倍。618期间将为商家提供超10亿优质流量及千万红包补贴，继续发力“春晓计划”，简化流量场域玩法、升级数智化广告营销产品，同时根据不同类目为商家设置促销策略。3）抖音：采取营销、用户、生意、财经补贴等多维玩法，推动全域销售增长；4）其他平台：苏宁易购聚焦好商品、好价格、好服务，将通过主屏首推+搜索加权等方式全力扶持“百亿补贴”商品；拼多多推出“天天都是618”活动，率先释放优惠，已分别于4月21日、5月19日开启“数码家电消费季”和“家电超级加补”活动；快手已于5月18日开启“618”预售阶段，预计提供百亿流量曝光、十亿商品补贴。
　　投资建议：疫后消费复苏、地产政策发力，今年家电基本面将迎明显改善，建议重点布局低估值龙头与弹性品种。22年传统龙头业绩表现稳健，随着线下消费复苏、地产销售企稳回升，白电厨电有望迎来改善，龙头估值回升可期，推荐美的集团、海尔智家、老板电器；集成灶板块，今年地产销售回暖、线下销售恢复确定，集成灶板块具备较大修复弹性，推荐火星人、亿田智能；小厨电板块，传统品类需求逐步改善、行业恢复良性增长，竞争格局有望改善，推荐九阳股份、新宝股份、小熊电器；今年自清洁产品将拉动清洁电器行业景气回升，中长期来看，渗透率提升将驱动行业维持较好增速，推荐石头科技、科沃斯；智能投影成长性稀缺，随着疫情、芯片因素缓解，行业高景气可期，推荐极米科技，激光投影由高端向中端渗透，上游光机供应商率先受益，叠加车载业务逐步落地、影院业务盈利修复，推荐光峰科技。
　　风险提示：疫情反复；地产修复不及预期；原材料价格上涨；行业竞争加剧等。