本周市场概况与观点
　　天然气板块：欧亚气价持续下跌，美国气价出现反弹。截至5月19日，美国Henry Hub现货价格为$2.37/mBtu，环比涨幅19.41%；荷兰TTF现货价格为€29.55/MWh，环比跌幅11.79%。英国NBP现货价格为63.75 pence/therm，环比跌幅14.77%。东北亚LNG现货价格为$9.8/mBtu，环比跌幅6.67%。LNG全国出厂价4125元/吨，环比跌幅2.60%。荷兰TTF与美国HH六月合约价差为$8.06/mBtu。加拿大西部地区野火灾情导致当地油气产量下降，本周对美天然气出口下降至44亿立方英尺/日，较正常值减少约10亿立方英尺/日，并对美气价格形成短期支撑，但美气整体供过于求局面或将带动价格持续低位运行。但供过于求局面或将带动美气价格持续低位运行。欧洲天然气库存充足，供给稳定，气候温和，当前气价已大幅低于2021年均价。受需求疲弱库存高企，叠加欧气价格持续下滑影响，东北亚LNG现货价跌至$10/mBtu以下。
　　欧气价格持续回落，目前现货价格低于2021年均价50%以上。受供应稳定、天气温和以及天然气库存维持高位等因素影响，欧洲气价今年来稳步回落。5月19日最新的荷兰TTF现货气价与英国NBP现货气价下探至70 pence/therm以及€30/MWh以下，较2021年均值分别低63%及56%，并已接近2021年上半年气价水平。良好基本面及更完善的采购政策导致供给预期性增强，有望带动欧洲气价进一步下降。我们认为在短期需求持续低迷的情况下欧气价格仍有下跌空间，在夏季气电需求增加的刺激下气价有望出现反弹。
　　我国倡议加快推进中国—中亚天然气管道D线建设。5月19日，国家主席习近平在陕西省西安市国际会议中心主持中国—中亚峰会。中方倡议建立中国—中亚能源发展伙伴关系，加快推进中国—中亚天然气管道D线建设，扩大双方油气贸易规模。该管线设计年输量300亿立方米，建成投产后中国从中亚进口天然气输气能力将从550亿m3/年提升到850亿m3/年。中亚是我国目前最重要的管道天然气供给来源，加强D线建设对加强中国与中亚国家能源贸易合作深化以及保障中国能源安全具有重要意义。
　　光伏板块：本周产业链价格继续下调，1-4月光伏装机同比高增。本周产业链上游价格继续下跌，受此影响，组件厂商的新订单报价逐步接近1.65元/瓦，终端电站对组件跌价预期增强，近期招投标项目中出现了低于1.6元/瓦的投标价格。美国总统拜登否决了取消东南亚四国关税豁免的提案，该提案将回到众议院、参议院进行再次投票，需2/3以上投票通过方可推翻总统的否决权，进行正式立法。国家能源局公布1-4月新增光伏装机48.31GW，同比+186.2%，4月新增光伏装机14.7GW，同比+300.5%。我们看到组件降价刺激终端需求的逻辑正在逐步兑现，看好2023年为光伏需求大年，维持国内装机120-150GW、全球装机350GW的判断。
　　投资分析意见
　　天然气：1）全球天然气中枢价格持续回落及国家发改委要求健全上下游气价联动政策，利好国内城燃成本下降，叠加2023年国内销气回暖，推荐华润燃气、昆仑能源、中国燃气、新奥能源。2）城燃企业向综合能源转型，发挥优质企业客户禀赋，推荐港华智慧能源，新天绿色能源。3）LNG全球贸易空间广阔，推荐具有稀缺运力，上下游产业链一体化企业深圳燃气、九丰能源、新奥股份。
　　光伏：1）颗粒硅技术的强alpha逐步兑现、未来将独享其先进技术市占率快速提升带来的技术红利的颗粒硅龙头协鑫科技（03800.HK-买入）；2）成本管控优异、受益于户储装机高增的逆变器企业；3）受益于2023年地面装机需求提升、盈利有望走出底部、行业格局稳定的光伏玻璃龙头福莱特玻璃（06865.HK买入）、信义光能（00968.HK-买入）。
　　风险提示
　　国际天然气供给不及预期；国际贸易政策影响；光伏终端装机需求不及预期。