本周重点事件：1） 5月保交付占比明显提升，华东、华南落实情况较好。3-5月，百年建筑网组织调研全国各地1114个保交楼项目交付情况，数据显示3月份保交楼项目已交付比例为23%，5月份保交楼已交付比例为34%，5月较3月提升11个百分点。其中保交楼存量部分项目进度装饰装修占比50.4%，主体结构占比33.7%，封顶占比12.9%，土方及以前占比0.5%，烂尾占比2.5%。后续继续解决好保交楼问题的关键在于各地相关单位压实保交楼政策，加强保交楼纾困资金的落地，重振供应商信心，企业自身减少资金抽调乱象，内保资金落地，外提市场信心，两手同抓。2）4月地产竣工修复再提速，基建投资维持韧性高增。国家统计局公布数据显示，4月基建投资增速略有放缓，但仍维持相对高位，单月同比+7.9%（前值+8.7%）。23年基建投资仍是托底经济增长一大主要抓手，年初以来基建实物工作量确有加快落地迹象。地产端，竣工修复再提速，4月竣工面积单月同比+41.96%（前值+31.98%）；销售复苏继续加快，4月销售面积单月同比+5.45%（前值+0.11%）；开工及施工端仍显疲弱。据央行数据，4月居民部门信贷再度转负，居民中长期贷款相较一季度大幅回落表明当前地产销售复苏仍不稳固，逆周期稳需求政策仍有进一步释放空间。3）4月风电装机延续高增。据国家统计局数据，23年1-4月风电累计新增装机14.2GW，累计同比+48.2%。4月新增装机3.8GW，同比+126.2%。3、4月装机连续两个月同比翻倍增长，一定程度印证今年行业装机大年的判断。
　　当前我们对建材行业整体判断：品牌建材C端强于B端；玻璃生产商连续涨价降库；基建需求强于地产；地产新开工复苏或存一定预期差；玻纤23Q1底部明确，Q2望持续降库。
　　玻纤：风电对玻纤需求拉动逐步体现，粗纱价格底部盘整，电子纱价格回落后企稳。本周缠绕直接纱2400tex均价4115元/吨（环比-65，同比-1885）；电子纱G75均价8000元/吨（环比持平，同比-1000）；电子布主流报价维持3.4-3.5元/米（环比持平）。供给端，预计23年粗纱、电子纱有效供给增速放缓。季度边际来看，我们预计22Q4-23Q4粗纱新增供给可控，分别为-2/-1.4/+6.7/-0.8/+3.8万吨/季，22Q4-23Q4电子纱新增供给有限，分别为-0.4/-0.3/0/1.3/0万吨/季，整体冲击有限。从需求端来看，预计23年玻纤需求稳健增长，风电、基建有望成为主要拉动力量，从3、4月风电装机已连续两个月同比翻倍增长看，风电装机高增对玻纤需求的拉动正逐步体现，另据卓创资讯，4月末行业库存76.5万吨，环比-4.4%。当前时点下，我们判断行业尾部厂商已较难实现盈利，粗纱、电子纱正逐步筑底；龙头企业竞争优势有望继续扩大，且本轮行业底部盈利有望较上一轮周期底部抬升，性价比高。详见我们发布的《玻纤行业深度：粗纱筑底静待回升，电子纱上扬弹性可期》，持续重点推荐玻纤龙头中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤。
　　品牌建材：需求向上，成本向下，供给明显出清，板块站在新一轮景气周期起点。据Wind数据，本周30大中城市商品房成交面积298.8万平米（周环比-11.2%）。其中，一线城市成交面积72.9万平米（周环比-3.3%），二线城市成交面积162.6万平米（周环比-18.6%），三线城市成交面积63.4万平米（周环比+3.3%）。22年10月底以来板块在地产政策利好频出下估值明显修复，市场关注核心点转移至基本面复苏进度，从板块一季报披露情况看：1）23Q1需求端复苏已经开始，C端和行业供给出清明显的龙头迎来收入增速的拐点；2）毛利率拐点已现，核心原料价格降幅大的企业毛利率同比提升幅度大，同时C端优势明显的企业毛利率同比提升幅度大。我们认为板块正站在新一轮景气周期的起点上，需求端的驱动力将由之前的地产新建拉动，转换至C端渠道拓展和多品类扩张拉动收入增长，供给端的驱动力来自于行业供给出清和格局优化带来的行业集中度提升。龙头企业率先复苏，强者恒强。展望全年：1）市场复苏将由二手房向新房蔓延，有望拉动房企预期改善，新开工有望逐步复苏：年初以来地产销售复苏趋势已现，开年以来二手房成交全面回暖，明显强于新房。具体数据看，二手房方面，23Q123个重点城市二手房成交规模同比+47%。新房方面，23Q1克而瑞百强地产销售业绩同比转正，4月TOP100房企实现销售操盘金额5665.4亿元，单月业绩环比降低14.4%；同比增长31.6%，同比增幅较上月有所提升。当前二手房的全面回暖印证居民购房信心逐步修复，随着市场热度的进一步上升，购房者信心修复将向新房市场蔓延。当前房企普遍库存较低，房价将先于销售回暖，往后将推动房企积极拿地推盘提升供应，新开工或逐步改善，23Q1销售复苏分化导致土地市场冷热不均，北京、上海、杭州、成都等热点城市核心区域溢价成交占比高，全国300城土地成交仍明显下滑。重点22城年初至3月末央国企、混合所有制企业、地方国企和民企拿地比例分别为52%、3%、15%和30%，其中民企拿地加快复苏，占比较22年全年的16%提升明显；2）新房销售改善是修复房企资产负债表和盘活产业链资金的最强引擎，后续新开工、施工以