近期海外和国内节奏：在美联储杀需求控通胀的模式下，通胀控制需要从商品端传导到服务端，商品总需求回落成为美联储政策转向的必要条件，此时有色和油气一同承压。国内方面，经济复苏情况以及财政政策扶持力度不及预期，这使得国内定价商品短期动力不足。
　　有色方面，考虑宏观利空因素，整体维持空头状态，继续关注铜/锌空头。基本面来看，4月国内电解铜产量超预期增加，且预计5月产量仍会维持在高位，但随着需求旺季已过，国内经济复苏势头放缓，消费或也难以有明显起色。宏观面，周五鲍威尔的“偏鸽”发言以及后续海外经济回落将继续从宏观面利空铜价。锌方面，3月国内精炼锌产量增幅明显，并且预计4月检修期对产量的影响也有限。而需求端当前仍是缓慢修复状态，去库速度仍然较为平稳。
　　黑色方面，黑色系观望or未来做多钢厂利润。4月信贷和通胀数据不及预期，近期市场交易的核心在于钢厂减产的速度与幅度，以及海内外宏观政策的变化，黑色系由于焦煤和铁矿供应增加，虽然炉料刚需尚可，但钢厂维持低原料库存运转模式，导致成本中枢下移，建议观望。此外，在减产预期和未来需求韧性的判断下，未来或可考虑做多钢厂利润（多成材，空原料）。
　　原油方面，维持区间70-80美元/桶判断，超过价格80美元即考虑沽空。近期美国原油表需较好，但仍是宏观面主导美国油价。随着债务上限问题预期缓解以及6月加息中止预期，原油价格上周反弹，目前仍保持在我们通过宏观定价划定的区间。
　　化工方面，近期聚酯原料端走弱，带来聚酯利润修复，聚酯开工回升。虽然整体基本面仍然偏弱，但包括乙二醇供应等在内有边际的改善，PTA加工费压缩供应端亦有支撑，短期或维持震荡。
　　贵金属方面，未来市场交易的不确定性点则是（1）6月后是否降息；（2）美国出现衰退的节奏。我们预计利率高点时间将会延长，并非如市场预期下半年立刻降息，但下半年总需求预计回落明显。因此交易时间点最早要在二季度末或三四季度，短期黄金价格在2000元/盎司以上面对阻力，近期信息验证观点。我们将黄金支撑位上移至1950-2000元/盎司，白银支撑位上升至23-24美元/盎司，