PX
　　逻辑：
　　（1）供应方面：本周福佳大化小幅降负，洛阳石化开启计划内检修，国内装置运行基本稳定。前期检修装置中，辽阳石化预计下周重启，其他装置仍有回归预期。4月PX进口量为53.8万吨，减量显著，或推涨近月市场偏紧情绪。
　　（2）需求方面：PTA本周开工小幅调整，主要归因于大产能装置停车检修，5-6月预期检修装置或逐步落地。
　　（3）库存方面：国内外检修叠加分流影响，近月紧平衡下库存去化加深；远月供需预期仍偏宽松，节奏上关注下游装置变动。
　　（4）估值方面：成本端小幅反弹，PTA供需改善下止跌反弹，情绪转向带动PX、石脑油跟随回升，PXN震荡持稳。
　　（5）整体逻辑：PX远月供需预期偏弱，价格或跟随上下游波动。我们认为，供需方面，周内PX换月至7-8月，前期检修装置回归预期较足，远月供应宽松预期仍偏强，现货价格继续回升承压；4月进口超预期偏低，或加剧近月供应偏紧格局，下游装置检修若按计划兑现或缓解部分紧平衡压力。前期PXN持续压缩，向下游让利，一定程度上为下游至终端生产调整让出空间，减弱负反馈传导预期，PTA的需求利好仍可延续。调油方面，美亚汽油市场供需改善叠加油价修复，调油理论利润改善，但对芳烃需求是否有回补需进一步跟踪。当前宏观情绪和油价方向仍不明确，基本面偏弱下PX或跟随为主。
　　操作策略：
　　短期关注能源及宏观情绪扰动，中长期关注下游需求预期及PTA装置变动。
　　风险因素：
　　调油超预期、亚洲化工需求超预期、原油大幅下跌、PTA供应结构性调整。