事件：公司发布2023年1-4月。主要经营数据公告。经公司初步测算，2023M1-4，公司实现收入27.4亿元，同比+23%；实现归母净利润13.7亿元，同比+79%。对应2023年4月单月归母净利润为1.48亿元，同比+57%。公司4月的归母净利润增速超我们的预期。
　　一带一路出口的高增，带动义乌出口产业景气度提升：2023年1-2月，义乌市进出口总值达792亿元，同比+7.4%；其中东南亚、中东、拉美地区的出口份额较高，对一带一路沿线国家合计出口330亿元，同比+8.2%；对沙特、巴西出口分别同比+47%/ +26%。未来一带一路政策及“RCEP”有望持续提振义乌小商品出口的景气度。
　　Chinagoods新业务增长亮眼，平台生态不断完善：2023年1-4月，公司Chinagoods平台实现GMV 152亿元，同比+198%。Chinagoods是公司旗下的小商品B2B平台，依托义乌市场7.5万家实体商铺资源，服务上下游小微企业，对接出口产业链上下游生产制造、展示交易、仓储物流、金融信贷、市场管理等环节的需求，并对产业信息实现数字化整合。
　　跨境人民币支付业务进展亮眼：公司拥有支付品牌“义支付Yiwu Pay”。该平台自2023年2月21日上线以来，实现跨境人民币业务服务客户数2604户，跨境清算资金达人民币1.3亿元。据公司年报，义支付已与全球400多家银行达成合作，业务覆盖100多个国家和地区，支持全球16个主流币种的跨境收款。通过义支付结算，也能解决此前外贸商家普遍遭受的“冻卡”痛点。未来Yiwu Pay跨境人民币支付推广之后，公司有望集商流、物流、资金流于一体，形成完整的跨境交易生态闭环，形成新的业务增长点。
　　盈利预测与投资评级：小商品城是一带一路、产业互联网板块的核心标的，旗下义乌国际商贸城是我国小商品出口的重要枢纽。考虑到公司4月利润超预期，且新业务进展较快，我们将公司2023~25年归母净利润预期从20.7/ 23.6/ 28.6亿元，上调至27.0/ 23.7/ 29.5亿元，同比+145%/-12%/ +24%，5月19日收盘价对应13/ 15/ 12倍P/E，维持“买入”评级。
　　风险提示：新市场建设及招商进度不及预期，新业务不及预期等