报告摘要.
　　投资要点:
　　本期(5.13-5.20).上证综指收于3,283.54,上涨0.34%;沪深300指数收于3,944.54,上涨0.17%;中小100收于7,258.25,上涨0.87%;本期申万医药生物行业指数收于9,122.27，上涨2.26%，在申万31个一级行业指数中涨跌幅排名居第5位。其中，原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务的周涨跌幅分别为一0.23%，2.56%，2.02%，1.12%，0.13%，2.84%，1.62%。
　　重要资讯:
　　◆国家医保局:将开展第四批高值医用耗材集采
　　5月18日，国务院新闻办举行了“权威部门话开局”系列主题新闻发布会,介绍“贯彻落实党的二十大重大决策部署着力推动医保高质量发展”有关情况。国家医疗保障局副局长施子海表示，将持续推进医药集中带量采购的扩面提质,坚持国家和地方上下联动、一体推进。国家层面，今年已经开展了第八批药品集采,还将开展第四批高值医用耗材的集采,主要是针对眼科的人工晶体和骨科的运动医学类耗材，适时还将开展新批次的药品集采。地方层面，将重点对国家组织集采以外的化学药、中成药、千扰索以及神经外科耗材、体外诊断试剂等开展省际联盟采购,同时将会同相关部门进一步加强对集采产品的质量监控和供应保障，促进医疗机构优先采购和使用中选产品，确保群众切实享受到改革成果
　　国务院新闻办18日举行新闻发布会，介绍“贯彻落实党的二十大重大决策部署着力推动医保高质量发展”有关情况。国家医疗保障局副局长李滔介绍到，将健全医保支付方式和激励约束机制，全面推行以按病种付费为主的多元复合支付方式。
　　◆AI在医学影像领域应用提速
　　日前，联影集团、东软医疗、万东医疗等公司在中国国际医疗器械博览会(简称“CMEF”).上发布多款智能化医学影像创新产品。
　　在CMEF现场,创新产品密集发布,联影集团推出了uHOR魔方复合手术室、智慧仿生微创介入系统uAngio 960、5.0T人体全身磁共振系统uMRJupiter等产品，并公布了集团九大AI医疗创新解决方案。联影智融发布了自主研发的uNavigator双导航手术视觉系统，基于荧光导航技术、AR及术前影像AI算法。东软医疗推出了多款创新产品,包括全域AI赋能CT新品、高端全自研NeuMR系列、一站式急诊急救解决方案，以及全新的NeuAI平台等。另外,万东医疗发布了无液氦超导磁共振最新临床成果以及Pilot领航全维一体化诊断系统等新品。
　　医学影像占所有临床数据的80%以上，是临床诊断、疾病治疗及健康管理的基石。当前，传统医学图像领域面临医生供不应求、医疗资源失衡等痛点，人工智能医学影像解决方案有助于解决上述痛点。
　　核心观点:
　　本周我们对减重药物的市场销售情况以及在研药品进展进行了跟踪。从代表性减重药物司美格鲁肽(商品名:Wegovy)和利拉鲁肽(商品名: Saxenda)的销售额来看，2021年，上述两种减重药的净销售额为84亿丹麦克朗，同比增长49.79%。2022年，减重药净销售额达到168.64亿丹麦克朗，同比增长100.76%，其中，司美格鲁肽2022年的净销售额为61.88亿丹麦克朗，同比增长346.46%;利拉鲁肽2022年的净销售额为106.76亿丹麦克朗，同比增长52.21%。我们认为，随着减重药物效果、依存性的不断提升,减重药物市场有望继续扩大。.
　　我们梳理了目前减重药物的技术发展趋势,并对几种代表性减重药物的剂型、给药方式、减重效果、安全性等进行了比较。总体而言，目前主流在研的新型减重药物均是以GLP-1为主要靶点,在此基础上增加GIP、GCGR等靶点，以提升减重药物的效果。
　　从目前研发进展较为靠前的几个产品来看,包括目前已经上市的利拉鲁肽和司美格鲁肽，从疗效.上来看，司美格鲁肽存在明显的优势;从给药的间隔时间上来看,司美格鲁肽在利拉鲁肽的基础上实现了从日剂型到周剂型的变化，有望提升减重药物患者用药的依从度。礼来的Tirzepatide (替尔泊肽)是GLP-1R和GIPR的双靶点激动剂，目前处于美国上市前审评阶段,从I期临床结果上看,高剂量的Tirzepatide在肥胖人群中取得了较好的减重效果。此外，礼来原研、信达生物引进的Mazdutide(玛仕度肽)近期公布了临床I期的结果，结果显示高剂量(9mg)的Mazdutide能够在24周内比安慰剂多减重15.4%，和其它药物相比，显示出较好的疗效潜力。
　　我们对国内公司减重药物的研发管线布局情况进行了更新。减重药.物市场潜力吸引了国内药企积极布局，超过15家公司的管线处于临床前研究阶段。从靶点和给药方式来看，国内减重药物研发布局以GLP-1R单靶点为主，也有部分公司对GLP-1R/GIP、GLP-1R/GCGR双靶点，甚至三靶点展开布局，寻求差异化竞争。在减重药物效果基本确证、国内市场尚未开放的背景下，建议综合考虑在减重领域的研发布局和研发进展，布局更加完整、疗效突出、有先发优势的企业或率先受益，建议关注华东医药、信达生物等。
　　短期来看，目前医药行业整体估值水平仍然处于历史底部位置,行业基本面整体依旧稳健,总体来看,受益医疗新基建，具备进口替代和自主可控能力的高端医