核心逻辑：近期宏观面多空预期频繁变动，而且胶市供需基本面也出现强烈的多空因素对冲，由此导致上周沪胶期货2309合约出现先扬后抑，宽幅震荡整理走势。由于今年国内天胶产区和东南亚产胶国均遭遇厄尔尼诺气候影响，旱情因素发酵增强天胶减产预期，胶市基本面略占上风并主导期价，因此推动整体胶价重心有所上移。未来宏观潜在利空逐渐浮现。尽管眼下胶市供应偏紧优势仍在，支撑胶价振荡反弹，但随着下游需求预期转弱以后，后市胶价进一步走高的空间或有限。在多空分歧显著加大的背景下，预计后市国内沪胶期货2309合约料维持宽幅振荡走势。