核心逻辑：上周五股指延续窄幅震荡走势，沪深两市成交金额继续低于万亿元。宏观走弱担忧与稳增长政策托底预期相互博弈,市场资金处于存量博弈的阶段,以板块间轮动为主。一方面,4月经济数据表现偏弱，表明国内经济内生需求有所不足，市场预期后期宏观基本面存在走弱的风险，盈利端承压股价。另一方面,稳增长政策托底预期较强,但大规模刺激的可能性较低,政策面对股指有支撑力但缺乏升力。由于货币政策维持稳健，MLF利率持平，预计21日公布的LPR将维持不变。另外，海外风险暂缓，但是近期人民币汇率有所走弱，也令A股风险偏好受到一定抑制。总体而言，短期内股指以区间震荡走势为主。