市场整体缩量，新发情绪低迷：
　　当前的新发和持营增量均处于历史低位。2022年下半年新发基金规模较去年同期大幅下滑的同时，持营产品的规模也大幅下滑，导致市场增速大幅降低。年初以来，主动权益市场新发同样全面遇冷，当前主动权益基金新发规模共286.3亿元，产品53只，分别为去年同期的38.12%和51.46%。
　　◆市场热度与增量驱动力分析：
　　2021年下半年以来，主动权益市场持营规模和新发规模双双减弱，表现出存量和增量两方面的疲软，整体市场处于“赎旧难买新”的状态。我们对市场热度进行测算，并从长期和短期两个维度回溯主动权益市场的走势，长期内市场驱动力来源于市场的行情与资管新规，当前短期内市场边际增量减弱，风险预算透支效应显现。
　　◆公募市场需求展望——赎旧难买新：
　　我们梳理了2018年以来的主动权益市场走势，大致划分出四个发展区间，不同区间内居民的需求偏好也在发生转变，从而导致新发与持营的规模和变动走势有所区别。资管新规以来，市场需求从“主动赎旧+主动买新”转变至“被动赎旧+不再买新”，当前主动权益市场表现为“赎旧难买新”，权益资产增量空间或已触顶。
　　◆风险提示：
　　本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。