投资要点：
　　负债端：居民风险偏好持续下行
　　个人可投资资产增速延续下滑趋势，其中现金及存款在居民可投资资产中的占比自2022年以来持续上升，反映出居民风险偏好的边际下行。同时受2022年4季度赎回潮影响，银行理财、公募基金的配置规模出现负增长。
　　渠道端：公募代销竞争加剧，三方加速扩张
　　代销保有规模边际回升，债券型基金上升更显著。与上年同期相比，2023Q1代销规模集中度明显下滑，其中前10和前20机构规模占比下滑最明显，规模排名前5的机构集中度下滑幅度相对较小，头部机构格局仍然相对稳固。
　　资产端：收益不同程度改善，驱动规模回升
　　公募基金：规模回升，新发仍待改善，主动权益规模提升但份额继续走平，“固收+”延续下滑态势，纯债基金已从赎回潮中逐渐恢复；私募基金：行情改善助力产品发行；银行理财：发行回暖，收益率改善；信托：转型步入深水区，业绩继续承压。
　　2023 Q1财富管理市场动态跟踪
　　政策方面：全面注册制发布实施；重要货币市场基金监管强化；商业银行资本监管完善；国务院深化机构改革；信托业务三分类正式出台；私募资管监管走向严监管时代。市场方面：施罗德基金正式获批；中泰证券控股万家基金；国联证券拟收购中融基金；联博基金获批设立；银行理财“T+0.5”有望成为趋势。个人养老金方面：人社部明确个人养老金缴费上限可能适时上调；Y份额养老FOF名单扩容；首批个人养老金理财产品和保险产品推出并不断扩容。
　　本季关注：超额储蓄下一阶段如何演绎？
　　超额储蓄由消费端和投资端共同作用，投资端影响更甚，主要来自于投资端风险预算的缩减。我们判断未来超额储蓄的释放将主要来源于投资端，其中地产对超额储蓄的消化可能有限，未来超额储蓄向权益市场的转化取决于市场回暖程度。
　　风险提示
　　本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；报告中采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析，但过往数据并不代表未来表现。