黑色：钢材需求回落，盘面延续震荡
　　逻辑：昨日盘面震荡回落，传言蒙煤下周恢复通关，夜盘领跌黑色板块。钢联口径钢材表需回落，产量亦小幅回落，去库有所放缓。焦炭第八轮提降落地，钢厂利润转正，铁水产量企稳，预计钢材产量或将止降企稳。宏观方面，4月地产和基建数据不及预期，1-4月，商品房销售面积为3.8亿平方米，同比下降0.4%。全国房屋新开工面积为3.1亿平方米，同比下降21.2%。销售好转并未传导至开工端。基建投资增速由3月的9.9%回落至7.9%，建筑用钢需求依旧转弱。但市场预期将有新的刺激政策出台。海外方面，美国加息周期或暂告段落，短期关注美国债务谈判结果。后期持续关注银行业风险和美国经济韧性。
　　行业方面，近期商品房销售同比有所回落，房企拿地意愿较弱，新开工降幅较大，地产用钢需求仍然偏弱。基建投资大幅回落，现实需求维持弱势。粗钢平控政策逐步落地实施，供给减量预期支撑盘面。伴随刚需下行，焦企累库加剧，焦炭供需双降，入炉成本持续下移。近期板块震荡筑底。本期海外发运减少，到港量大幅回补，港口卸货效率提升，库存有所增加。目前成材需求依然较弱，但钢厂盈利率小幅回升，部分高炉有所复产；叠加钢厂原料库存创新低，导致矿价有所反弹。但后续随着海外供给的增加，及粗钢平控政策落地，铁矿港口累库压力加大。钢材利润低位修复，钢厂有复产动作，废钢到货和日耗均有增量。利润修复钢厂复产，短期废钢价格获得支撑。合金成本支撑可能下移，后市关注钢招情况和原料情况，预计铁合金短期震荡运行玻璃短期来看需求持续性或难以维持，但由于库存压力减轻，价格中枢有所提升。中长期来看地产边际放松，预期好转远月或逐步修复。纯碱短期或仍将震荡偏弱运行，等待现货驱动转向。中长期来看天然碱投产前供需将持续偏紧，天然碱投产后供需逐步宽松，价格承压下行。买卖双方观望为主，市场僵持博弈，神华外购再次调降，煤价稳中偏弱。中长期来看，迎峰度夏前，煤价或宽幅震荡，关注水电出力情况。
　　整体而言，近期市场交易的核心在于国内宏观政策预期，需求淡季不淡，粗钢平控政策何时落地，以及美国债务违约问题；铁水产量在减产政策落地前只能依靠钢厂利润调节，炉料需求暂稳，压力有所缓和；但钢材需求难有增量，铁水产量依然偏高，中期价格存一定压力；国内有效需求不足，工业品价格承压，关注有无新的刺激政策。海外加息周期或暂告段落，但衰退预期仍存。故预计短期价格或将陷入震荡走势。中期持续关注铁水产量变化，海外风险事件发展。
　　风险因素：宽松政策续发、下游补库加快（上行风险）；钢厂主动检修、需求大幅走弱，海外地缘政治风险（下行风险）
　　中线展望：震荡