宏观
　　政策保持定力——1季度货币政策报告解读。总体来看，我们认为二季度货币政策定力也会比较高，维持稳健宽松的整体基调。虽然二季度信贷投放或回归平稳、实际经济恢复斜率或也趋于放缓。结构上出口受外需的拖累会呈现出来；房地产依然受到供需两端压力，包括高频的房地产销售数据在一季度冲量后已经边际回落；消费则相对保持慢修复。不过二季度经济同比读数仍有望高增，经济比去年底的预期也要更好一些，顺利实现全年增长目标较有基础。因此政策方面，包括货币政策定力或都会较足。
　　行业与主题热点
　　房地产：销售金额增幅扩大，维持行业复苏判断。2023年1-4月数据关注点：2023年1-4月房地产开发投资累计同比下降6.2%，降幅相对2023年1-3月扩大0.4个百分点。新开工面积同比降幅增加，竣工面积同比增幅放大。房企到位资金同比负增长，跌幅缩窄。房地产销售面积累计降幅缩窄，销售额累计增幅扩大。2023年1-4月销售金额增幅扩大，维持行业逐步复苏判断。继续看好地产整体价值重估。优秀企业后阶段销售节奏将逐级走强。
　　交通运输：4月行业稳步爬坡，五一需求旺盛，看好暑运旺季表现。国际航班复苏开启，关注大周期投资机会。我们认为行业恢复趋势确立，大周期逐渐上行：需求端，短期将迎来暑运，出行需求恢复坚挺。随着出境政策宽松，国际航空出行需求将进一步回暖。此外海外机场地面保障、航司运力等逐渐恢复，随着国际关系缓和，国际线有望进一步修复。我国航空公司长期看运力引进增速放缓确定性高；出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块大周期投资机会，布局暑运旺季投资机会，推荐中国国航、春秋航空、吉祥航空。