1、供应趋于宽松，替代品持续施压
　　1）USDA报告偏空，新作供需预期向好修复；
　　2）旧作小麦价格低，新作小麦开秤价下滑，对玉米压制仍在；
　　3）中国玉米进口渠道拓宽，冲击国产玉米需求。
　　2、需求端反馈不及预期
　　1）养殖行业持续亏损，小麦饲用替代优势显现；
　　2）深加工行业持续亏损，下游需求不及预期，采购原料心态消极。
　　风险提示：
　　1、地缘政治风险的发酵或将使得黑海地区谷物出口再度陷入困境；
　　2、国内外种植地带天气的炒作