钢铁：基建拉动作用放缓，4月钢铁需求不及预期，钢厂在盈利亏损和需求偏淡影响下主动减产，库存呈现去化。5月后逐步进入消费淡季，梅雨季节或对下游需求造成一定影响，钢价或有一定承压。随国内经济逐渐复苏，后续钢铁下游需求有望得到恢复，钢厂主动减产下钢铁行业基本面有望迎来改善。
　　铜：4月美国CPI总体回落0.1pct，美联储暗示未来或停止加息，金属价格所受压制力减弱。4月SMM中国电解铜产量环比+2.0%，5月检修力度不强，后续供给或维持高位，需关注硫酸胀库的问题；4月电线电缆企业开工率为85.5%，环比-1.5pct，预计5月回暖有限。当前海外库存已开始垒库，海外经济衰退叠加国内经济复苏放缓预期下，短期铜价或偏弱运行。
　　铝：4月国内电解铝产量同比增长1.5%，考虑到贵州、四川等地的复产计划，5月供给或继续上升；4月份国内铝下游开工呈现环比小幅走弱态势，进入5月份国内铝下游加工企业订单较4月份有所好转。当前铝成本逐渐回落，对价格支撑力度减弱，需关注云南降水情况及水电问题对供给端带来的影响，若云南水电受限而引发进一步压减产措施，铝价或有一定上弹动力。
　　锂：4月国内碳酸锂产量环比-9.0%，同比+2.0%，因气温回暖盐湖产量增加，但锂辉石及锂云母因成本问题减停产增多，整体产量环比下跌；4月车市有所回暖，支撑锂价反弹，考虑到国家稳定车市政策的持续发力和国六车型销售政策的明朗，5月车市或维持平稳较好走势，有望继续支撑锂价。
　　稀土：4月国内氧化镨钕产量环比-0.9%。当前稀土下游冷清，而国内供给相对充足，且海外进口量增加，短期看稀土价格或以偏弱震荡为主。稀土是军事、永磁、储氢等领域不可或缺的材料，在我国十四五军备和新能源发展带动下有望受益，建议关注我国有望长期占据供应主导地位的离子型稀土板块。
　　投资建议
　　建议关注：（1）普钢：宝钢股份（600019）、华菱钢铁（000932）；（2）军工材料：西部超导（688122）和抚顺特钢（600399）；（3）工业金属：紫金矿业（601899）、神火股份（000933）、中国铝业（601600）；（4）贵金属：山东黄金（600547）、中金黄金（600489）；（5）新能源材料：天齐锂业（002466）、融捷股份（002192）、德方纳米（300769）。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险