粕类观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2309合约3548元/吨，较前日上涨42元，涨幅1.20%；菜粕2309合约3053元/吨，较前日上涨31元/吨，涨幅1.03%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4268元/吨，较前日上涨89元/吨，现货基差M09+720，较前日上涨47；江苏地区豆粕现货4221元/吨，较前日上涨38元/吨，现货基差M09+673，较前日下跌4；广东地区豆粕现货价格4219元/吨，较前日下跌53元/吨，现货基差M09+671，较前日下跌95。福建地区菜粕现货价格3264元/吨，较前日上104元/吨，现货基差RM09+211，较前日上涨74。
　　近期市场资讯，NOPA发布月报显示，4月美国行业大豆压榨量环比下滑至1.73232亿蒲，不及市场平均预期，但创同期新高。截至4月底，美豆油库存由前月18.51亿磅增至19.57亿磅，此前市场平均预期下降。巴西商贸部表示，截至5月14日，巴西出口大豆660万吨，日均出口提升至73.33万吨，高于去年5月的48.4万吨/日；出口豆粕117.6万吨，日均出口缩至13.1万吨，高于去年5月的9.1万吨/日；出口玉米7.6万吨，日均出口0.85万吨，低于去年5月的4.9万吨/日。布交所称，阿根廷第三轮出口激励计划实施第五周的第五日（5月12日），系统显示大豆销量30.588万吨，累计销量448.7818万吨，较第一轮和第二轮出口激励计划同期销量分别低66%和22%，累计外汇结算金额24.74亿美元。
　　国际方面，USDA公布了5月供需数据，本次报告首次发布了23/24年度的数据预测值。美国方面22/23年度数据未见明显调整。23/24年度预计种植面积8750万英亩，单产为52蒲式耳/英亩，最终产量预期给到了45.1亿蒲，期末库存3.35亿蒲，预计较前一年度小幅上涨。阿根廷方面22/23年度数据未见明显调整，23/24年度预计产量为4800万吨，较前一年度恢复明显，进口量570万吨，期末库存2405万吨。巴西方面22/23年度上调产量100万吨达到了1.55亿吨，其余未见明显调整。23/24年度预计产量1.63亿吨，出口量9650万吨，期末库存4035万吨。整体来看，USDA给到的新年度平衡表预期偏宽松，各主产国产量均有所提升，短期可能对美豆起到一定的利空影响。国内方面，目前豆粕市场成交良好，周内成交224.3万吨，较上周增加83.81万吨。北方港口检验问题并未完全得到解决，部分油厂仍处于停机状态，开工率依旧维持较低水平，油厂库存持续维持低位，一定程度上支撑了豆粕价格。巴西方面卖货压力减轻，升贴水回归平稳，随着阿根廷大豆的逐步收获上市，当前收获质量较差，罗交所已经再度下调本年度阿根廷大豆产量至2150万吨，因此阿根廷减产的影响也有可能再度发酵，有望支撑国际大豆价格上行，目前国内现货价格依旧保持强劲，期现货基差较大，在当前国内供应偏紧的情况下，豆粕价格有望随美豆再度迎来上涨。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　阿根廷产区单产改善