策略摘要
　　铝市供应小幅上修，关注云南供应变动情况，需求方面预计维持弱势，警惕需求下降对供需的影响大于供应端的风险。但短期低库存支撑下铝价底部空间相对有限，预计铝价暂时震荡运行。
　　核心观点
　　市场分析
　　现货方面：LME铝现货升水3.5美元/吨。SMMA00铝价录得18240元/吨，较前一交易日上涨210元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨80元/吨至80元/吨，SMM中原铝价录得18150元/吨，较前一交易日上涨210元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨80元/吨至-10元/吨，SMM佛山铝价录得18330元/吨，较前一交易日上涨210元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨80元/吨至170元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2880元/吨，较前一交易日下降5元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得340美元/吨，较前一交易日持平。
　　期货方面：昨日铝价窄幅震荡，现货成交有所好转，基本面暂无较大变动。供应方面，电解铝企业持稳运行为主，云南地区暂无复产情况发生，预计6月底或7月初云南会有少量产能复产。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。成本方面，随着氧化铝及阳极的弱势运行，电解铝成本下移。需求方面，需求淡季氛围逐渐升温，加之终端新增订单不足的问题影响下，部分中小型加工企业出现减停产，预计短期铝加工开工率难以出现明显好转。
　　库存方面：截止5月15日，SMM统计国内电解铝锭社会库存74万吨，较周一减少1.9万吨。截止5月16日，LME铝库存较前一交易日减少5750吨至562450吨。
　　策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　风险
　　1、供应端变动超预期。2、国内消费复苏不及预期。3、流动性收紧快于预期。