上周，美提高债务上限问题悬而未决，银行业危机仍有进一步发酵风险，国内社融等宏观数据全面不及预期，悲观情绪主导行情，叠加基本面转弱预期，锌价持续承压回落。LME锌持续回落，周跌4.91%，LME锌库存回落至5万吨下方，0-3延续贴水状态。沪锌加速放量下跌，炼厂成本线面临考验。
　　供应端看，国产矿TC均价4850元/金属吨，进口矿TC均价195美无/千吨，环比前轴持平。5月以来，进口矿利润较好，部分炼厂积极锁比值进口，但是由于锌价走低叠加硫酸价格较低，炼厂利润大幅缩减，日前炼厂不愿主动下调TC接货。5月，河南豫光、汉中锌业检修，其他地区炼厂暂未有检修计划，整体供应增量预期不改。需求端看，五一节后下游复产，镀锌、压铸锌开工分别录得61.34%、47.87%，环比大幅提升;氧化锌开工录得60.1%，环比回落。部分企业反馈市场订单一般，需求未见明显好转。不过锌价持续走低，下游逢低采买回暖，本周—SMM锌锭社库录得12.24万元，环比下降0.35万吨。虽然国内社库去库缓慢，不过绝对库存水平仍处于低位，国内基本面表现尚可。
　　总体而言，宏观悲观情绪和偏弱的基本面形成共振利空，LME锌投资基金维持净空头持仓，短线不利于价格反弹。锌价进一步回落，炼厂成本会对价格有一定支撑作用，不过随着煤炭天然气价格不断调降，炼厂成本或进一步下移。目前尚未靥到锌锭加速去库、市场情绪上修，预计沪锌维持偏弱震荡。技术面看，关注20000元/吨整数位支撑。