畜禽养殖：根据畜牧业信息网，2023年4月全国生猪均价14.47元/公斤，环比下跌6.28%，同比上涨10.21%。4月猪价延续弱势震荡走势，行业继续处于亏损状态。从过往周期来看，累计盈利低迷阶段的时间跨度是酝酿大级别周期的必要条件。自2021年猪周期下行以来，行业已累计亏损15个月，这与历史上2011-16年周期的累计亏损月数相当，产业资金链压力在持续累积。“五一”猪价上涨预期基本落空，或进一步打击养殖群体情绪，未来产能去化或有望迎来加速。出栏增速较快、估值匹配，是板块获得超额收益的重要条件，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、天康生物、华统股份、巨星农牧。白羽鸡方面，23Q1全国祖代鸡累计引种量约29.68万套，同比下滑约16%，继续关注引种缺口往下游传导过程，益生股份、圣农发展等受益行业复苏。黄羽鸡方面，当前种鸡存栏处于相对低位，未来有望充分受益餐饮消费复苏，继续推荐立华股份。
　　饲料、动保：4月，大宗原料价格以震荡为主，饲料成本压力同比去年大幅减缓。4月生猪存栏同比继续增加，肉禽存栏1季度触底后拐点向上，畜禽料需求同比迎来明显恢复。水产料方面，1季度因存塘过多导致价格端短期承压于4月有所缓解，水产加工厂开工率提升以及消费提升，出塘节奏恢复正常，水产价格整体有所回暖，其中白对虾、小龙虾及部分特种鱼流通量迅速回升，价格反弹幅度较大。受养殖亏损以及转养趋势影响4月普水料需求继续承压，特水料受益于存塘高位以及投苗旺季到来，整体销量保持较快增长。23年饲料行业下游需求、成本两大维度改善于2季度逐步显现，饲料行业整体集中度仍分散，继续重点推荐行业龙头份额提升带来的投资机遇。动保方面，受益存栏回升，动保企业收入端和利润率均得到明显改善，预计行业需求将持续恢复，关注非瘟疫苗研发进展，关注中牧股份、普莱柯等。
　　种植业：转基因商业化大势所趋，生物育种重大项目进入全面实施阶段。考虑行业现状，知识产权保护力度仍是影响未来行业盈利的关键变量。当前国内性状技术水平仍有待市场检验，重点关注先正达等国际巨头参与对行业竞争格局的潜在影响，隆平高科、登海种业、大北农等有望受益。
　　宠物食品：4月淘宝及天猫宠物类销售额45.6亿元，环比下降4.2%，同比增长7.4%，1-4月累计同比增长5.4%。出口方面，预计二季度出口面临的海外库存压力较一季度减轻，全年有望保持平稳。重点关注龙头公司国内市场扩张，中宠股份、佩蒂股份等受益。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险等。