近期市场动态：秦港5500大卡煤价5月6日最新报价995元/吨，节后小幅下降3元/吨。年度长协5月港口5500大卡煤价为719元/吨，同比持平，环比-4元/吨（22年全年均价722元/吨，23年以来均价724元/吨）。供需面，4月以来产地煤矿开工率小幅回落，大秦线检修也阶段性影响港口调入，随着检修结束近期开始逐步恢复正常，从需求看虽然电厂负荷4月以来下降，非电行业开工复产节奏也在放缓，但近期煤价回落后交易略有好转，部分电厂及非电企业也开启阶段性补库。后期，动力煤5月处于电厂消费淡旺季过渡期，但非电需求仍有增长空间，且受进口煤价差影响预计进口量环比也有下降。总体看，虽然短期需求季节性仍有压力，但现货价格具备支撑；焦煤方面，本周钢铁、焦炭价格延续回落，临近周末钢价在深度回调后小幅回升50元/吨，而焦煤价格4月以来快速回落后近期趋稳，海外澳大利亚优质主焦煤价格本周累计回升约5%。后期，焦煤季节性需求有望进一步增加，同时考虑到供给维持平稳，港口和下游各环节焦煤库存处于同期低位水平，加上长协煤价的支撑，预计焦煤现货价格短期虽弱势但跌幅不大，中长期仍具备支撑。
　　近期重点关注：（1）财报总结：22年板块盈利同比增长52%，一季度业绩总体稳中有升。25家煤炭开采企业22年归母净利润、扣非后归母净利润分别增长52.4%、49.1%。23Q1归母净利润、扣非归母净利润总计分别为617和602亿元，同比分别增长4.0%、1.6%，环比22Q4分别增长57.3%、63.8%。（2）龙头煤企分红和资源优势持续显现，神华和兖矿拟启动资产收购。22年中国神华、兖矿能源、大有能源、山煤国际、山西焦煤和陕西煤业分红率分别达到73%、69%、69%、64%、64%和60%。（3）国际供需面：Q1澳大利亚、俄罗斯煤炭供应同比下降，海外需求总体维持稳健增长，3月韩国及东南亚国家进口量回升。
　　行业判断：近期煤炭市场整体企稳，5月以后动力煤季节性需求有望逐步回升，同时供给端进一步增长的空间不大，预计煤价维持高位。我们看好煤炭公司稳健的业绩和分红，以及宏观预期向好的煤炭估值提升。继续重点看好盈利能力较强且具备资源优势的公司：陕西煤业、兖矿能源（A、H）、中国神华（A、H）、山西焦煤。建议关注行业主线：（1）估值优势显著且业绩具备弹性的公司：潞安环能、山煤国际、淮北矿业等；（2）其他受益于稳增长弹性较高的公司：中煤能源（A、H）、冀中能源、晋控煤业、电投能源、平煤股份、兰花科创、盘江股份；（3）转型新业务提升估值的公司：如华阳股份、宝丰能源、金能科技等。
　　风险提示。下游需求增速低预期，政策压力下煤价超预期下跌等。