权益市场：A股市场：受海外金融市场稳定性考验加剧和国内经济内生动力不足的前提下，A股延续震荡。4月28日中央政治局会议召开，会议在肯定我国经济好转的同时，指出了我国经济运内生动力不足的问题。此外，受美国银行业危机进一步发酵扰动，A股延续震荡行情。港股市场：受鲍威尔会后关于加息接近尾声的表述影响，暂缓加息预期升温，港股出现回调。海外市场：美联储加息接近尾声，警惕市场波动性风险。美国方面，美联储5月如期加息25bp。此外，本次会议纪要中有关“一些额外的政策紧缩可能是适当”的表述已被删除，再叠加鲍威尔在会后关于“感觉离终点越来越近”、“原则上无需加息至太高水平”等表述，或暗示着这是美联储最后一次加息。整体来说，美联储加息进入尾声，叠加降息预期回升以及美债利率下行，均对美股估值形成一定支撑。上周美股三大指数集体小幅收涨。欧洲方面，受欧央行如期加息影响，欧洲主要市场涨跌不一。
　　债券市场：10Y国债下行至2.73%，债市走出一轮全面多头行情。一方面，4月制造业PMI录得49.2%，较上月回落2.7个百分点，回落至收缩区间。其中，产需不足是主要原因。另一方面，4月底召开的政治局会议强调了经济的好转，但未发布更多的超预期刺激政策。整体来看，在经济内生动力不足的背景下，若无较强的政策刺激，中短期内，债市面临调整的风险相对不大。
　　大宗商品：原油领涨商品，黑色普遍回落。受我国房地产市场复苏斜率放缓影响，黑色系商品需求预期调整。黄金方面，虽然10年期美债实际收益率处于见顶回落通道，存在一定配置机会。但黄金年初至今已上涨10.6%，价格更是一度突破2000元美元/盎司关口，短期内，黄金价格大概率继续高位承压。
　　下周资产配置建议：港股>美股>A股>大宗商品>债市；随着5月欧美银行业危机进一步发酵，美联储暂缓加息预期升温，警惕市场波动性风险有所加剧。港股方面，受益于美联储暂缓加息预期升温以及内地弱复苏等多重利好，港股迎来配置机会。A股方面，政策低点已过，经济数据验证经济弱复苏节奏。再叠加社融延续走强和出口同比高增，极大提振了市场信心，A股有望震荡上行。建议关注：疫情后经济复苏、企业经济周期和政策预期共振下，医药新周期中的新逻辑，低估值成长板块以及中国特色估值体系下具有政策催化和盈利改善的央国企等。大宗方面，受益于美债利率回落的黄金，迎来一定配置机会。但建议逢低配置，不宜追高。
　　风险提示：疫情反复，通胀超预期，海外货币政策超预期等。