核心观点
　　公司2022年业绩符合我们的预期，2023年一季度公司受新冠检测业务回落的影响，业绩同比有所下滑，但常规业务实现较高增长，常规业务增速符合预期。公司为国内ICL龙头企业，短期来看，公司预计受益于疫情后检测需求恢复，常规业务有望恢复较高增长。中长期来看，公司持续加大产品创新力度和进行数字化转型，有望进一步提升ICL实验室的服务质量及管理效率，看好公司未来的高质量发展。
　　事件
　　公司发布2022年年报和2023年一季报。
　　公司2022年实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为154.76、27.53、27.05亿元，同比增速分别为29.58%、24.02%、23.58%。EPS为5.90元/股。
　　公司2023年一季度实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为21.18、1.50、1.41亿元，同比增速分别为-50.19%、-82.40%、-83.20%。EPS为0.32元/股。
　　简评
　　2022年业绩符合预期，常规业务有望加速恢复
　　公司2022年实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为154.76、27.53、27.05亿元，同比增速分别为29.58%、24.02%、23.58%，全年业绩符合我们的预期。公司2022年业绩实现高速增长，一方面得益于新冠检测业务的贡献，另一方面，公司重点产品业绩保持稳健增长，其中血液疾病、神经与临床免疫疾病、感染和实体肿瘤等重点疾病领域业务均呈现高质量发展趋势。
　　公司2022年四季度实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为32.68、3.04、2.91亿元，同比下降1.74%、44.39%、46.11%。主要由于2022年12月疫情管控全面放开后常规检测及新冠核酸检测需求均有下滑。
　　分地区来看，公司2022年在华南、华东及中南片区的营业收入分别为58.52、20.87、12.48亿元，分别同比增长46.65%、32.98%及42.84%，东北片区实现营业收入6.73亿元，同比下滑17.09%，预计主要由于公司在华南、华东及中南片区承接了较多的新冠检测业务
　　公司2023年一季度实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为21.18、1.50、1.41亿元，同比增速分别为-50.19%、-82.40%、-83.20%，业绩下滑主要系新冠业务的大幅减少所致，常规医学诊断服务实现收入19.91亿元，同比增长19.52%，业绩符合我们的预期，全年常规业务有望恢复高增长。
　　客户结构持续优化，合作共建业务稳步推进
　　截至2022年底，公司共拥有48家医学实验室，为超23000家医疗机构提供服务，其中三级医院客户收入占比进一步提升至38.40%（常规业务），客户结构进一步优化，带动公司整体业务向高端层次发展。合作共建业务方面，公司2022年推动新签项目近百个，目前拥有近740家合作共建实验室，包括400余家区域检验病理中心，以及50多家与三级医院合作建设的精准医学中心。
　　产品创新力度不断加强，数字化管理助力实验室运营效率提升
　　公司2022年研发投入为6.33亿元，同比增长22.14%，截至2022年底，公司共拥有检验技术79类，2022年新开发项目超过600项，可提供服务项目总数超过3600项。在实体肿瘤、血液病、神经系统疾病、感染性疾病等重点疾病领域，公司陆续推出了血液肿瘤CAR-T全流程监测、首个NMPA获批肺癌甲基化筛查项目等众多特色检测项目，公司的产品创新力度不断加强，目前公司在感染、神免、血液三个疾病线市场份额全国领先。
　　公司积极推动数字化转型，有望进一步助力实验室降本增效。1）管理方面：公司持续建设信息化、自动化、智能化的“三化”实验室运营管理体系，金域医学S60全自动标本分拣系统已正式量产应用，标本分拣速度提升5倍以上。染色体核型AI辅助诊断系统、宫颈细胞学AI辅助诊断系统、免疫荧光AI辅助诊断系统均已进入验证阶段。在分子遗传、染色体等领域推行实验室干湿分离生产模式，报告效率提升20%以上。2）营销方面：公司从客户、服务、产品三大维度，挖掘出疾病管理、临床辅助决策、送检助手、疾病AI预测模型等数字化场景，其中12项已启动建设。同时，公司重点打磨KMC线上服务平台一站式服务能力，提供一系列智能服务产品，有望进一步提高服务质量和效率。
　　毛利率略有下降，各项费用管控良好
　　公司2022年毛利率为43.13%（-4.16pp），预计主要由于2022年一季度以来新冠核酸检测服务收费不断下降。分产品看，医学诊断服务毛利率42.94%（-4.26pp）；销售诊断产品毛利率41.05%（-1.86pp）；健康体检业务毛利率37.23%（-1.73pp）；冷链物流服务毛利率（+7.48pp）。
　　公司的各项费用管控良好，公司2022年销售费用率9.76%（-2.26pp），管理费用率6.43%（-1.00pp），销售费用率和管理费用率有所下降，预计主要由于新冠检测业务导致2022年收入基数较高；财务费用率为-0.08%(-0.17pp)，主要系报告期利息收入增加所致；研发费用率为4.09%（-0.25pp）。公司2023年一季度销售费用率11.03%（+1.07pp）；管理费用率6.54%（-0.01pp）；财务费用率-0.02%（-0.11pp）；研发费用率6.22%（+2.87pp）。
　　公司2022年经营活动产生的现金流量净额为19.48