事件：
　　公司公布2022年年报与2023年一季报，公司2022全年实现营业收入154.8亿元（+29.6%），归母净利润27.53亿元（+24%），归母净利润率17.8%（-0.8pct），符合预期。2022Q4实现营业收入32.68亿元（-1.7%），归母净利润3.04亿元（-44.4%），归母净利润率9.3%（-7.1pcts）。2023Q1实现营业收入21.18亿元，归母净利润1.5亿元，归母净利润率7.1%。
　　点评：
　　一季度常规检验业务恢复明显，后续有望保持较快增长。2023Q1公司常规检验业务收入19.91亿元，与2022Q1的常规检验业务相比增长19.5%，全年常规业务有望保持20%以上增长。2023Q1公司整体毛利率37.9%。2023Q1总收入与毛利率下降主要由于新冠业务大幅减少，新冠业务对成本的摊薄效应下降所致。
　　高端检验业务迅速发展，构建差异化竞争优势。2022全年公司高端平台业务（不含新冠）占比52.1%，较2021全年提升1.6pcts。公司在三级医院的收入占比（不含新冠）达38.4%，较2021全年提升2.5pcts。公司在重点疾病诊断领域，感染性疾病（不含新冠）、血液疾病、实体肿瘤、神经与临床免疫疾病的诊断业务收入分别达9.84/7.25/4.75/3.81亿元。
　　研发投入持续增加，创新成果显著。2022全年公司研发费用6.33亿元（+22.1%）。全年公司发布新研发项目614项（截至2022Q3末为359项），新增授权知识产权559件（截至Q3末为知识产权431件），发表SCI论文26篇（截至H1末为12篇）。近三年新开发项目于2022年贡献收入3.7亿元。
　　盈利预测：鉴于ICL行业空间广阔，公司领先地位稳固，经营效率与研发能力驱动长期增长，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为96.8/114.3/134.3亿元，对应归母净利润分别为11.9/15.5/19.3亿元，对应PE分别为32X/25X/20X，维持“增持”评级。
　　风险提示：应收账款结算风险、普检业务价格调整风险、特检业务竞争加剧风险、业绩预测和估值判断不达预期。