1）海外:222年海外电解铝产能减停产规模或为202.8万吨，法国敦刻尔克铝业因获得低价核电长单而开始逐步复产约7万吨且或于5月左右实现满产，但是世纪铝业(Century Aluminm）预计因欧洲能源价格上涨或使欧洲电解铝产能在未来12个月再削减25-56万吨，美国铝业旗下位于澳大利亚的ortland铝厂因运营不稳定而减产至35.8万吨总产能的75%，美国于3月10日起对俄罗斯铝与铝制品征收200%关税，加拿大禁止进口所有俄铝产品，嘉能可3月16日宣布2024年到期后不再续签购买160亿美元俄铝协议，但托克集团(Trafigura)正在计划采购约15万吨俄铝。
　　(1）上游:印尼原计划自2023年6月禁止出口铝土矿，使中国港口铝土矿到港量较上周减少，但几内亚和澳大利亚的进口铝土矿长单发运稳定甚至价格略降，晋豫氧化铝厂盈利能力偏弱而勉力维持长单生产促国产铝土矿略降价格﹔烧碱等原材料价格下跌使氧化铝生产利润有所恢复而刺激山西部分氧化铝厂复产，河南氧化铝厂因国产铝土矿供给紧张而复产态度谨慎，叠加鲁北化工二期(1oO万吨已经试运行，5月运行产能或达2o0万吨/年)、河北文丰氧化铝已建成46O万吨产能开工率升至76%并将继续升高，或使国内5月氧化铝生产量环增而供需预期偏松﹔因z3年一季度安徽与广西及江西等新增与开工再生铝产能z76万吨《实际投产8o万吨)，贵铝与鸿劲等新增再生铸造铝合金产能7o(25》万吨，康维与鑫铂等新增再生变形铝合金产能20o7(55)万吨，废铝拆解商与散户及商贩等持货商出货意愿下降而供给偏紧，多数再生铝与重焙棒厂按需采购为主致现货成交较差﹔虽然云南正常运行520万吨电解铝产能因缺水缺电隆为320万吨且难于丰水期完全恢复，贵州某电解铝厂或于5月中旬全部停产而影响产能约5万吨，但是川贵电解铝产能5月或复产18-20万吨(川蒙等新增投产电解铝产能共34万吨但5月或仅能投产3万吨)，叠加山东、新疆及内蒙古电解铝产能接近甚至达到满产，理论加权平均完全成本降至1640O0元/吨以下，或使国内电解铝5月生产量同环比增加而供需预期趋松﹔沪伦铝价比值高于近五年平均值，进口窗口渐开或增大中国电解铝进口量，使中国保税区电解铝库存量较上周减少，中国主要消费地铝锭出库童较上周减少，铝水比例保持高位和中间合金制品增加便中国电解铝社会库存量较上周减少，伦金所电解铝库存量较昨日展少，上期所电解铝库存量较昨日减少﹔以上说明川贵电解铝减停产产能复产促国内电解铝供需预期趋松。
　　2〉下游:华东部分型号铝棒货源紧张，下游接货量增加促现货成交稍有回暖，但中国主渣消费地铝锭出库量较上周减少，中国各地区铝棒库存量较上周略增﹔国内房地产销售面积难转化为新增开工与施工面积或使竣工表现趋弱，叠加二季度汽车销售和海外出口可能仍弱，使中国铝下游行业龙头企业产能开工率较上周升高，其中铝线缆《企业新增订单不多甚至出现断层情况且交货期较远，光伏并网方面订单亦无大增量而小订单较多，海外订单有所增长但国内做出口企业不多》，再生铝合金(汽车、摩托及通讯等下淅需求相对疲软致多数压铸厂成品库存累积而减停产并按需采购为主，低价竞争致再生铝厂生产利润被不断压缩》产能开工率较上周升高﹔铝板带（终端需求难以支撑企业满负荷运转，多家中小企业因利润微薄而再次减停产，龙头企业虽可凭借规模优势获得相财充裕订单但难阻产能开工率缓慢下降》、铝箔《铝箔需求延续清淡态势，家用箔和容器箔等附加值较低的铝箔产品竞争激烈，部分企亚订单后继乏力促产能开工率稳中趋弱厂产能开工率较上周下降，铝型材（临近传统淡季致华南地区建筑型材企业订单明显下滑，山东因北方基建和工程相关订单较好而产能开工率稳定，工业型材需求较为旺盛但高利润与高需求吸引大型企业入局致不少中小企业新增订单有所下滑)、原生铝合金(大部分原生铝合金用于汽车，未来整车厂高温假或随夏季来临，使汽车行业对铝车轮等铝合金制品需求难有起色）产能开工率较上周持平﹔以上说明国内电解铝下游因需求表现不佳而以刚需采购为主致现货成交一般。
　　因此，预计沪铝价格或下跌空间渐趋有限，关注17000/17400-17700附近支撑位及138O0-19200附近压力位，建议投资者谨慎追空并考虑逢低布局多单。(观点评分:1）