本报告导读：
　　2023Q1业绩超预期，品类扩张蓄势未来。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。维持公司2023-2024年EPS预测1.06/1.22/1.42元，同比+5%/+15%/17%，维持目标价32元。
　　业绩超预期。2023Q1实现营收/净利润7.6/2.6亿元，同比+10.41%/22.02%，回款同比-3.18%，慢于收入增速，主要原因在于2022Q4公司经营受大环境影响显著承压因此没有充分满足终端需求，2023年开始随着需求边际好转渠道有一定补库存动作。总体而言，公司业绩超市场预期。
　　盈利能力显著改善。2023Q1公司毛利率为56.28%，同比+3.91pct，毛利率显著提升主要归功于低价青菜头的使用以及原辅料价格下行；2023Q1公司净利率为34.38%，同比+3.27pct，费用率方面，公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.03/-0.02/-0.03/-0.12pct。
　　品类扩张蓄势未来。2023年公司在品类扩张方面进一步发力，酱腌菜方面主推萝卜（萝卜原料选自东北临海，品质优于市面上其他萝卜产品），同时发力于榨菜酱及小脆口产品的拓展以实现消费场景/消费群体扩充，同时组织架构方面进一步通过战区改革（8个战区细化为16个片区，权力下放且片区负责人薪资翻倍）显著促进了渠道推力的提升，考虑到酱腌菜行业空间广阔（经测算行业800亿容量）且竞争对手实力孱弱，我们看好公司通过竞争壁垒的增厚持续挤压竞争对手从而保障长期超额收益。
　　风险提示：新品资源投入不足；成本异常上涨；食品安全风险等