本报告导读：
　　煤炭业务以量补价，降本增效，单季业绩历史新高，业绩超预期；展望2023全年，煤炭主业仍有增量；积极绿电转型，央企扬帆起航。
　　投资要点：
　　维持盈利预测，目标价和增持评级。2023Q1实现营收31亿(+1%)，归母净利为8.4亿(+7%)，以量补价业绩超预期。维持公司2023~2025年3.68、3.89、4.00元EPS，维持24.36元目标价和增持评级。
　　煤炭业务以量补价，降本增效，单季业绩历史新高。公司2023Q1商品煤产量176万吨(+12%)或因新疆106煤矿爬坡放量，洗精煤产量109万吨(-13%)或受春节休息影响徐州矿区产量有所回落，商品煤销量173万吨(+15%)。吨煤销售均价1291元(-98元)及成本514元(-14元)，主因低价的疆煤占比提升。23Q1煤炭业务贡献营收22亿元(+7%)，毛利13亿元(+4%)，而当期公司毛利合计14亿元，叠加四项费用合计1.3亿元(-13%)，煤炭拉动叠加降本增效，单季归母净利8.4亿元(+7%)，历史新高。
　　展望2023全年，煤炭主业仍有增量。1）Q1或受放假影响精煤产量回落，预计Q2~Q4精煤产量有望恢复；2）2022年新疆106矿（120万吨）仍在掘进过程，2023Q1或有放量，全年将贡献增量；3）苇子沟煤矿(240万吨)预计2023年投产，贡献增量。
　　积极绿电转型，央企扬帆起航。公司江苏基地本部新能源项目一期工程中的202MW已建成并网发电，剩余61MW预计将于2023年建成投产。新能源子公司22年实现利润493万元，23年将进一步增长。此外，公司作为中煤能源子公司，系煤炭央企，4月27日收盘价对应PB为0.82，伴随公司业绩释放，估值有望修复。
　　风险提示：宏观经济不及预期；成本超预期提升；煤价超预期下跌