1)海外: 2022年海外电解铝产能减停产规模或为202.8万吨,法国敦刻尔克铝业因获得低价核电长单而开始逐步复产约7万吨且或于5月左右实现满产，但是世纪铝业(Century Aluminun)预计因欧洲能源价格上涨或使欧洲电解铝产能在未来12个月再削减25-50万吨，美国铝业旗下位于澳大利亚的Fortland铝厂因运营不稳定而减产至35.8万吨总产能的75%，美国于3月10日起对俄罗斯铝与铝制品征收200%关税，加拿大禁止进口所有俄铝产品，嘉能可3月16日宣布2024年到期后不再续签购买160亿美元俄铝协议，但托克集团(Trafi gura)正在计划采购约15万吨俄铝。
　　1)上游:印尼原计划自2023年6月禁止出口铝土矿，使中国港口铝土矿到港量较上周减少，但几内亚和澳大利亚的进口铝土矿长单发运稳定甚至价格暗降，晋豫氧化铝厂盈利能力偏弱而勉力维持长单生产促国产铝土矿略降价格，烧碱等原材料价格下跌使氧化铝生产利润有所恢复而刺激山西部分氧化铝厂复产，河南氧化铝厂因国产铝土矿供给紧张而复产态度谨情，疊加鲁北化工二期(100万吨已经试运行，5月运行产能或达200万吨/年)。河北文丰氧化铝已建成480万吨产能开工率升至760%并将继续升高，或使国内5月氧化铝生产量环增而供需预期偏松:因23年一季度安徽与广西及江西等新增与开工再生铝产能270万吨(实际投产80万吨)，责铝与鸿劲等新增再生铸造铝合金产能70 (25)万吨，康维与鑫铂等新增再生变形铝合金产能200 (55)万吨，废铝拆解商与散户及商贩等持货商出货意愿下降而供给偏紧，多数再生铝与重熔棒厂仍存补库需求而采购意愿较强但现货成交不佳；虽然云南正常运行520万吨电解铝产能因缺水缺电降为320万吨且难于车水期完全恢复，贵州某电解铝厂或于5月中旬全部停产而影响产能约5万吨，但是川贵电解铝产能5月或复产18-20万吨(川蒙等新增投产电解铝产能共34万吨但5月或仅能投产3万吨)，叠加山东、新疆及内蒙古电解铝产能接近甚至达到满产,理论加权平均完全成本降至16400元/吨以下，或使国内电解铝5生产量同环比增加而供雾预期趋松；沪伦铝价比值高于近五年平均值，进口窗口渐开或增大中国电解铝进口量，使中国保税区电解铝库存量较上周减少，中国主要消费地铝锭出库量较上周减少，铝水比例保持高位和中间含金制品增加使中国电解铝社会库存量较上周减少，伦金所电解铝库存量较昨日增加，上期所电解铝库存量较昨日减少:以上说明国内电解铝持货商逢涨积极出货回笼资金而现货供给充足。
　　2)下游:国内铝水外供比例提高促铝棒供应增长明显，但是下游保持按需采购，使中国主流消费地铝锭出库量较上周减少，中国各地区铝棒库存量较上周增加;国内房地产销售面积难转化为新增开工与施工面积或使竣工表现趋弱，桑加二季度汽车销售和海外出口可能仍弱，使中国铝下游行业龙头企业产能开工率较上周下降但高于去年同期，其中铝线缆(大型线缆企业在手订单尚可但交货期较晚致铝线统新增订单趋降，终端提贷稍减致铝杆和铝线统企业成品库存增加且生产意愿回落)、铝型材(建筑型材企业新增订单不足且成品库存有所增加而压减生产量和少量刚需采购，光伏型材订单保持充裕，汽车型材订单相对疲软)、原生铝合金（大部分原生铝含金用于汽车，传统消费旺季渐趋尾声致短期需求好转无望，下游需求不足使原生铝含金企业库存压力趋升而下调产能开工率)、再生铝合金(汽车等下游需求持续疲软致多数压铸厂被迫减产甚至停产，现货市场询价减少且整体成交寥寥)产能开工率较上周下降；铝板带(终端消费增长后继乏力致大部分企业新增订单和积压订单明显减少，部分小型企业因利润微薄而选择停产)、铝箔(食品包装等络端消费全面复苏缓慢而对铝箔采购备货力度下滑，新增订单不足致|铝箔行业悲观情绪渐浓，传统消费淡季或使需求支撑继续走弱)产能开工率较上周持平；以上说明国内电解铝下游产能开工率下降但高于去年同期，下游因需求表现不佳而以刚需采购为主致现货成交寥寥。
　　因此，预计沪铝价格或下跌空间渐超有限，关注17700-18100附近支撑位及18800-19200附近压力位，建议投资者前期空单逢低止盈并考虑逢低布局多单。(现点评分: 1)