公司发布2023年一季报：2023Q1实现营业收入27.24亿元（yoy+29.53%），实现归母净利润3.48亿元（yoy+39.81%），实现扣非归母净利润3.47亿元（yoy+11.74%），经调整Non-IFRS净利润4.38亿元（yoy+20.29%）。
　　成熟业务高增长，新业务处于投入整合期：剔除大分子和CGT服务、CMC/小分子CDMO服务海外布局，2023Q1营收同比+32.4%，经调整Non-IFRS净利润同比+40.9%。
　　实验室服务：2023Q1实现收入16.53亿元（yoy+29.73%），占总营业收入的60.75%，毛利率44.48%（yoy+2.51pct）。板块增长势头强劲，公司充分发挥实验室化学业务与生物科学业务的协同作用，Q1单季度新增员工185人；同时，规模效应推动毛利率提升，未来有望持续攀高。
　　 CMC/小分子CDMO服务：2023Q1实现营业收入5.98亿元（yoy+29.59%），毛利率32.95%（yoy+4.30pct）。公司位于中国和英国的工艺开发团队紧密合作，中国、英国和美国均具备产能，能为客户提供全球化的服务。
　　临床研究服务：2023Q1实现收入3.74亿元（yoy+41.08%），毛利率14.02%（yoy+9.37pct）。临床研究服务的员工有3,631人，随着诊疗复苏、临床项目的稳步推进，预计未来收入规模将持续增长。
　　大分子和细胞与基因治疗服务：23Q1实现收入9,539万元（yoy+0.54%），占总营收的3.51%（yoy+1.05pct）。公司自2021年通过自建和并购的方式布局大分子和CGT服务，目前处于投入期，该板块员工已达622人。
　　加快全球化业务布局，欧美客户收入显著提升。1）交付业务收入：2023Q1国内和海外交付业务收入分别同比增长30.13%和25.69%；2）客户：北美客户仍然是公司最主要的收入来源，2023Q1北美客户收入占比66.64%，收入同比+34.74%，欧洲客户收入同比+38.12%。
　　维持“强烈推荐”投资评级。公司具备端到端、一体化的服务能力，成熟板块保持快速增长，英美CMC/小分子CDMO处于整合期，大分子和细胞与基因治疗服布局未来。我们预计2023-2025年归母净利润21/27/34亿元，对应市盈率26/20/16倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：政策变化、产能建设、生产、汇率波动等风险。