本报告导读：
　　充分受益组件扩产高景气，订单持续兑现。终端消费市场稳步复苏，传统包装业务全年业绩向好。TOPCon+HJT+钙钛矿多点开花，支撑中长期发展。
　　投资要点：
　　维持增持评级。子公司晟成光伏与晶科(海宁)和晶科光伏制造有限公司签订组件设备(摆串机、叠焊机、自动流水线和层压机设备等)订单，金额4.44亿元(含税)。这是公司2023年以来公告的第4个过亿大单，订单持续高增，维持23-25年EPS为0.73/0.94/1.13元，维持目标价28.4元。
　　充分受益组件扩产高景气，订单持续兑现。我们推测本次签单主要是晶科23年可转债募投项目，即海宁11GW电池生产线(建设期18个月)、上饶8GW高自动化光伏组件生产线(建设期9个月)和新倍增一期8GW高自动化组件项目(建设期9个月)。截至22年末，公司光伏板块在手订单54.44(含税)；23年以来披露组件大单已达23.43亿元(含税)，另包括信实(印度)2.82亿、晶澳3.09亿和通威13.08亿，持续看好全年业绩兑现。
　　终端消费市场稳步复苏，传统包装业务全年业绩向好。根据国家邮政局，23Q1快递业务量增速同比+11.0%，终端消费复苏逐步向上游传导；受益产品升级，“智慧型工厂”，公司作为老牌包装自动化设备商凭借长期know-how经验将充分受益，23年初公司与两家头部上市企业签订智能工厂整厂项目大单(内蒙+浙江)，我们看好全年包装业务增速反转。
　　TOPCon+HJT+钙钛矿多点开花，支撑中长期发展。1）TOPCon技术二合一镀膜设备已实现交付；2）HJT已签4GW清洗制绒设备订单，铜栅异质结电镀湿法设备实验机制备中；3）钙钛矿立足PVD镀膜机(MW级已出货并具备GW级出货能力)，已具备MW级实验产线“交钥匙”能力。
　　风险提示：订单履约不及预期、市场竞争加剧、新产品研发不及预期。