今年以来随着“中特估”概念逐渐被市场重视，大盘价值指数近期领涨，以上证红利指数、中证红利指数为代表的红利类超额收益显著。红利策略是“震荡市中的减震器”，在震荡市与熊市中优势明显。当前在经济分化式复苏、持续性存疑的背景下，投资者对红利策略的关注度提升；“中特估”行情向传统行业扩散或是近期红利指数加速上涨的主要动力。往后去看，在数字经济浪潮、国企改革和中特估逻辑的加持下，A股市场有望演绎小盘成长与大盘价值齐飞的风格，其中“中特估”主线对红利指数具有提振作用。
　　如何看待近期红利指数的强势表现？随着“中特估”概念逐渐被市场重视，近期大盘价值指数领涨，以上证红利指数、中证红利指数为代表的红利类超额收益显著。红利策略是“震荡市中的减震器”，在震荡市与熊市中优势明显。红利指数由现金股息率高、分红比较稳定的股票组成，高股息往往意味着公司具有稳定的盈利能力，财务状况良好，从而支持较高的股利支付。红利指数具备低估值、高分红属性，叠加近期经济复苏预期有所弱化，红利策略防御价值凸显。此外，红利指数中大部分成分股为央国企，与“中特估”重叠度较高，“中特估”政策主线将对红利策略形成提振作用。
　　货币政策与利率：上周（5/4-5/5）央行公开市场净回笼6910亿元，未来一周将有360亿元逆回购到期。货币市场利率下行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率均下行。截至5月5日，R007下行62.8bp，DR007下行59.6bp，1年期国债收益率下行2.5bp，10年期国债收益率下行4.8bp，同业存单发行规模减少2930.2亿元，1M/3M/6M同业存单利率均下行。
　　资金供需：二级市场可跟踪资金转为净流入。北上资金流出，净流出8.1亿元；融资余额上升，融资资金净买入68.1亿元；ETF净流入31.5亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模下降，公布的计划减持规模下降。
　　市场情绪：上周国内投资者交易活跃度增强，股权风险溢价上升。VIX指数回升，海外市场风险偏好下降。
　　市场偏好：行业偏好上，食品饮料、银行、电子获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入白酒、医疗器械及服务、工业互联网，融资资金加仓白酒、储能、光伏。宽指ETF申赎参半，其中双创50ETF申购较多，上证50ETF赎回较多；行业ETF申赎参半，其中信息技术ETF申购较多，券商ETF赎回较多。净申购最高的为华夏上证科创板50ETF；净赎回最高的为国泰中证全指证券公司ETF。
　　海外变化：美国4月Markit制造业及服务业PMI反弹，4月Markit制造业PMI终值为50.2，略低于市场预期的50.4，高于前值49.2。4月新增非农就业25.3万人，高于彭博一致预期的18.5万人，美国劳动力市场总体仍具韧性，市场预期美联储6月停止加息的概率为82.28%。
　　风险提示：经济数据不及预期；海外政策超预期收紧